危机后的泰国经济结构改革：外国所有权、公司抵制和经济民族主义(3)

　　外国人对泰国经济的实际控制程度，很可能比涉及合并与收购(M&A)活动的数据所显示的还要大得多。有大量的证据表明，这是危机之前对外国所有权放宽管制的情况。在危机之前，少数股权可以发挥很大的影响。自1997年以来，情况有可能更是如此，这是由于泰国的公司部门总体上比较虚弱、缺乏流动资本和那些具有大量外国投资和外国关系的公司经受危机打击的能力比那些没有这些投资和关系的公司强得多。此外，自1998年以来，外国参与银行业和保险业导致了与(外国)所有权增长水平不成比例的革新和发展。然而在非金融部门，企业持续受到那些为数不多且往往互相密切联系的股东的控制，可能会严重破坏少数股权持有者的地位。

　　在2001年期间，外国投资明显地急剧增多，而合并与收购(M&A)活动则大幅较少。这表明投资正在流向新的冒险企业以及用于扩大对公司资本结构的调整。然而，这只是一种短暂的现象。后来国内生产总值和出口值的增长便急剧地减缓，而且在当年的最后一个季度投资流入也大幅减少了。尽管出口值和国内生产总值在2002年恢复了增长，但外国直接投资和合并与收购(H&A)活动仍继续处于较低水平。在2001-2002年期间的变化表明资本结构调整和外国增加参与的浪潮结束了，而泰国作为未开发地区投资场所的地位却并未得到恢复。到2001年下半年，外国投资者也许获得了那种他们视为最可变但却易于获得的资产。如下所述，尽管法规允许外国人持有股权，但很多公司却继续抵制(向外国人)出售(上述资产)。此外，泰国经济的持续不景气和不稳定以及在某些情况下存在着经营困难，使投资者对进一步承诺投资持谨慎态度。从2001年1月开始，泰国政府所发表的日益经济民族主义言论也许就加重了投资者的不情愿态度。实际上，在2002-2003年期间，有些投资显著地较少了，特别是在电子部门，而且有些重大的计划投资项目不是被取消就是另寻目标，而诸如福特(Ford)、马自达(Mazda)、东芝(Toshiba)、Digital和Mirabea等公司的活动扩展也未能使这种情况得以弥补。

　　银行部门的外国所有权

　　尽管泰国政府自20世纪90年代初以来逐步放宽了对银行部门的管制，以及饶伟讯(Hewison)所称的“在主要银行与政府之间存在着爱恨交加的关系”，银行部门总的说来仍然受到宠爱、支持和保护。银行保持了重要的政治关系、与财政部密切的正式和非正式联系，而且深深扎根于泰国公司结构的其余部分。这种状况体现为：在1983-1996年期间，大约有32次之多，连续各届政府都一直乐意介入并支持和援救各家银行。自1985年以来，“金融机构发展基金”（Financial Institution Development Fund）一直负责援救那些陷入困境的金融机构。这些反复出现的危机表明了中央管制的软弱以及政府无法或不愿意对银行业的做法进行管制。在20世纪80年代末以前，银行一直是泰国公司部门筹措资金的唯一重要来源，而且存在着这样一种明显的趋势：一些企业组成了以特定银行为中心的集团。这种情况经常涉及到家族关系和长期政治联盟，有时还反映了银行和企业部门在20世纪40-50年代期间的形成方式。然而，尽管这些关系直到1997年危机时仍然显得很重要，但从20世纪80年代末起，公司部门对国内银行业的依赖性就大大减低了，尤其是从20世纪90年代初起就更是如此。这反映了从1987年起和20世纪90年代期间泰国证券交易所资本总额的增加、放宽对外汇制度的管制，这导致了容易获得大量的低息外国资本。这使那些在诸如媒体、通讯、电子、制造业、零售业和金融业等领域新出现的比较积极进取的企业集团得到了增强。这些发展情况强化了企业对政府的一定程度控制力，并显著地挑战了国内银行资本的地位。然而，根据世界银行的统计数据，国内银行对79%的中小型企业和77%的大型企业来说，一直它们进行贷款的主要来源。

　　在1997年危机以前，泰国的银行系统一直受到国内少数家族的控制和支配。外国银行虽然也获准开办，但在数量上却受到了严厉的控制，而且只能开办三家分行，其中一家分行必须设在首都和大城市以外的地方。这有效地把14家在1996年年底开办的外国银行的活动限定为批发业务和向对外贸易提供资金。尽管外国投资者获准在泰国银行取得股权，但这个股权被限定为25%。有四家银行有这个水平的外国参与——盘谷银行、泰华农民银行、暹罗商业银行和大城银行（Bank of Ayudhaya）。低于12%的较小外国股权是在其它一些银行中，特别是泰国军人银行、泰国Dhanu银行、泰京银行(Krung Thai Bank)、亚洲银行、那空通银行(Nakornthon Bank)和曼谷京都银行(Bongkok Metropolitan Bank)。外国所有权总共只占了银行部门股权的9-10%。然而，外国获准在其中拥有最多股权的四家银行却占了分行总数的46.3%和资产总额的48.5%。此外，除了大城银行以外，这些银行都开展了大量的国际业务，盘谷银行和泰华农民银行还与美国的银行建立了密切的联系。

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