浅析BOT模式在高校基建融资中的作用(2.0)

浅析BOT模式在高校基建融资中的作用

作为准公共产品的教育产品而言，其提供主体高等学校不等同于企业，但就实际而言，它兼有企业与政府的双重职能。作为政府的一个职能部门，它必须按照政府的要求向社会提供高等教育产品；作为一个提供教育产品的“企业”，它必须注重投入与产出，注重教育产品的提供效率与质量，否则它所培养的学生就没有市场。从其具有企业经营要求这个角度而言，高校的发展不能仅靠政府的财政拨款，更要依赖于其自身的“经营”能力，其中包括向银行举债。事实上，现在的高校基本上是负债运营的。

在我国高等教育快速发展的同时，而国家在高等教育财政投入远远不能满足其快速发展的要求，我国的高校面临严重的基础设施的资金短缺问题。我国高等教育由于都是非盈利性的事业机构，按照通常的融资方式，渠道较少，而操作模式又比较的单一，这样，就会迫使各个高等院校采取各种渠道和方法向社会募集资金，BOT融资模式才有机会走进校园，本文就BOT融资模式在高校基础设施中的应用做简单探讨。

一、高校BOT融资模式

BOT融资模式（Build—Operate—Transfer，即建设—经营—转让的简称），其典型的形式是：由项目所在国政府与私营企业签订合同，由该企业筹资设计并承建一个具体项目，并在双方协定的一段时期内（特许权期），由该企业通过经营项目以偿还债务并回收投资和获取利润，协议期满后，该企业将项目资产无偿移交给所在国政府。BOT方式是19世纪70年代出现的一种利用私人投资建设基础设施的形式。在以后各国的实践中BOT方式发生了很大变化，其相同或相似的模式有BOOT、BOO、BLT等十多种变异模式，其实施领域不断延伸。 与一般的BOT项目相比，高校BOT项目有其自身的特点：首先体现在项目设施使用者上的不同，高校BOT项目的使用者主要是在校大学生，项目产品或服务的消费者定位是较低的；其次，高校BOT项目大都处于校园之内，要求项目规划要与校园的整体氛围相匹配；再次；高等学校BOT项目大都属于常规性项目，项目的风险相对较小。

目前我国许多高校的基建项目即采用了BOT融资模式，由社会、私人资本对高等学校内的基础项目如学生公寓、食堂、购物中心等进行投资建设，然后由投资方经营若干年，再将投资建设的项目移交给学校。这一新的投资方式，不仅有利于缓解高校建设中的资金短缺问题。更主要的是，它的出现改变了高校投资的单一模式，形成了由国家拨款、学生学费、银行贷款、学校自创经费、社会自创经费、社会集资入股及BOT等多样化的融资方式。

二、高校基建BOT不同模式

1996年,京华育缘（天津大学）国际会馆项目是中国境内第一个采用BOT模式建设的校内物业，开创了我国高校后勤基建项目采用BOT模式建设的先河。此后的十几年间各地高校的基建项目出现了很多BOT及其变异模式的具体应用。主要有以下几类

1．严格意义上的BOT模式 BOT（Build—Operate—Transfer），即建设—经营—转让。承包方融资建设某项基础设施，并在一段时间内经营该设施，然后将此转让给发包方。

2．类似于融资租赁行为的BOOT模式 BOOT（Build—Own—Operate—Transfer），即建设—拥有—经营—转让。承包方融资建设某项基础设施项目，项目建成后，在规定期限内拥有所有权并进行经营，期满后将项目移交给发包方。

3．高校参与度较低的BOO模式 BOO（Build—Own—Operate），即建设—拥有—经营。这种方式是承包方根据发包方赋

予的特许权，融资建设并经营某项基础设施，但并不将此基础设施移交给发包方。

4．类似于分期付款的BLT模式 BLT（Build—Lease—Transfer），建设—租赁—移交。即承包方出让项目建设权，在项目运营期内，发包方有义务成为项目的租赁人，在租赁期结束后，所有资产再转移给发包方公共部门。该模式的应用范围局限于非盈利性的教学教辅设施类基建。

三、对高校基建BOT不同模式的认识

1．针对高校基建项目的不同特点，采取不同模式 高校基建可以分为：教学设施、行政设施、教辅设施、后勤服务设施和对外交流设施（招待所、培训中心和会议场馆等）。不同功用的基建项目用途不同，产生的经济社会效益也有很大区别。行政教学及其辅助设施是服务于教学的基建项目，比较适用于BLT或BOOT模式；而针对学生和对外交流用途的服务性设施，具有较大经济效益，也是高校自创经费的主要来源，比较适用于BOT或BOO模式。

2．不同模式下高校对项目管理的参与度

按照高校对于基建项目的参与度来度量，BLT、BOOT、BOT和BOO四种模式中，高校对于项目的参与度依次降低。参与度低的模式下，高校在基建项目中承担的风险就较小，经济性收益相应也较少。从解决高校基建融资问题的角度来看，风险最低的BOO模式似乎最好，但同时需要注意的问题是：投资者作为追求自身利益最大化的经济主体，投资目的主要为获取投资收益；而高校还具有保持学校稳定的政治责任，在学生的教育培养上有特殊的要求。因此，在项目经营和管理上，高校和投资者的目标取向存在差异，容易引发一些矛盾。所以，在保证投资者获得应有收益的前提下，规范高校的各项管理活动，保证教学科研和学生学习生活的正常秩序也是进行各种基建融资模式的一个基本前提，必须在项目合同签订期间给予充分考虑和事先约定。

3．不同模式下特许权期的确定

在一般的BOT投资中特许权协议主要条款包括两大方面。一方面是一般协议所共有的一般性条款，包括各方情况介绍、特许权的授予、特许经营范围、特许权期、项目建设、经营阶段的有关条款等。第二方面是政府的协助担保条款，含政策性担保和商业性担保（。第三方面是政府及高校对项目的监管。而其中特许权期的确定是个关键，其直接关系到高校与项目公司的利益分配，如果期限偏长，则高校的利益受损；如果期限偏短，则影响项目公司的利益，进而导致融资方式失败。

在具体确定特许权期的决策中，要具体考虑时间指标和经济指标，可以主要从高校和项目公司的特许期收益现值模型来考虑：项目公司的特许期收益现值要不低于项目签订时各方认可的预期回报率；高校的特许期收益现值应该不小于零。以此原则取得的特许权期一般是一个范围区间，具体的期限确定还取决于签订项目时双方的谈判博弈。但一般来看，高校后勤基建的BOT项目一般10—15年不等，BLT，BOOT模式的由于高校在特许权期间存在风险共担、利益分成，所以特许期年限较长。而BOO模式由于高校不参与项目，所以特许期最长。

四、高校实施BOT融资模式的几个问题

如果BOT项目能够恰当地实施，项目双方都将从中获益，形成一个双赢博弈；反之，失败的BOT项目会给双方造成损失。从高校自身的利益出发，在进行BOT项目建设时要注意以下问题：

1．创造良好的项目建设环境

BOT模式并不是灵丹妙药，由于其内在的许多不确定性因素和风险，没有业主方政府提供必要的支持性条件，此类项目是无法取得成功的。BOT项目的建设需要参与方的积极配合才能取得成功，高校应当研究BOT项目适用的法律文件，积极为项目建设提供各种条件，

帮助项目承办人完成准备工作，为项目的建设创造良好的外部环境。

2．项目运营管理模式

BOT项目完工后，项目公司可以直接管理项目，也可采用委托代理方式管理项目。在项目经营和管理上，学校和项目公司的目标取向存在差异，容易引发一些矛盾。不论采用哪种管理方式，如何既能使高校师生享受项目带来的益处，又能保护投资者的利益，是需要认真研究的问题。高校在确立实施BOT项目初期，就应该取得政府有关部门的支持，并在项目运营全过程中充分运用政府监管的力量，保证项目健康、有序、持续地为高校的教学、科研服务。

3．规范合同文本

BOT项目融资操作缺乏可操作性的法律法规。目前国家尚未出台一部专门针对项目融资的法律法规。实际工作中，目前主要参照《合同法》、《公司法》等相关法律法规规范操作，由于项目双方操作人员法律意识和专业结构参差不齐，其操作程序、内容和方式往往差别很大。这样一来，使得本身具有很强专业性的BOT项目融资方式，由于缺乏科学规范的操作细则，使合作双方的随意性增大，加大了合作双方沟通交易成本。再加上BOT项目合同期限较长，合同中不但要明确甲乙双方在项目建设期间的权利和义务，还要明确甲乙双方在项目完成后使用期间的权利和义务。所以高校要加强同投资方的多方沟通，在项目签订期就规范合同。

4．收益权、所有权与成本、风险分担问题 由于高校建设资金紧缺，“求资若渴”的状况往往造成高效BOT项目在特许权协议中遵循“成本加分红价格”的原则，即在一定的条件下，价格将根据成本而调整，并确保投资者的利润回报。这不仅带来了高额的固定回报，同时还使项目公司面临的市场风险减到了最小程度，投资方在特许经营期获利很多。但特许期满如何保证项目设施完好移交，却没有现行法律条文可供依据，整个项目呈现收益与风险分担严重不合理状况。高校后勤设施BOT项目有稳定的投资回收期及较高的收益率，高校应充分利用此优势处理好BOT项目的收益权、所有权与成本、风险分担问题。校方可适度投资，成为BOT项目股东，直接参与项目建设和经营，确保项目设施在特许期满后的完整移交。

五、高校基建BOT模式的前景

目前，全国各大高校几乎都面临着严重的建设资金不足，都在多渠道的筹集资金。BOT融资模式的引进，为高校基建融资带来一种全新而有效的途径。高等学校的特殊地位决定了其存在和发展的长期性，采用BOT模式建设高校基础建设设施，在理论和实践上都有重要意义，在促进高等学校自身发展的同时，也为现代项目管理理论提供了实践经验。由于BOT项目建设理论及运作过程十分复杂，涉及多方关系，并且相关的法律法规还不是很完善，所以我国高校推行建设BOT项目仍需实践探索，还需要逐步的完善和改进。在做好BOT项目融资同时，我们可以考虑与TOT项目融资、资产证券化（ABS）、融资租赁、资产信托、债券融资等有机结合起来。在管理模式上，我们在考虑“自营”基础上，可以对项目进行“托管”、承包、租赁等多种方式进行有效管理，真正寻找到一条适合中国国情，符合企业和高校发展情况的全新社会化、市场化的高校基础设施经营模式。

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