《企业财务学》试题库
一、判断题（对的打“√”，错的打“×”，每题 分，共计 分）
（ ）1、股东与经营者的目标是一致的,都是追求企业价值最大化。 （ ）2、企业股东、经营者和债权人在财务管理中的目标是完全一致的。 （ ）3、一切与钱有关的活动都纳入财务研究的范围。
（ ）4、纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率，它的高低受平均利润率、资金供求关系、国家调节等因素的影响。
（ ）5、市场利率对于长期债券的影响大于短期债券，长期债券的利率风险大于短期债券。
（ ）6、成本是现时发生的，收益则是未来可能实现的，因此，两者的比较需要考虑时间差异。
（ ）7、在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 （ ）8、价值属性是财务管理最主要的特征。
（ ）9、经济学上的有效市场假设、关于人的假定等，构成企业财务学的基本假定。 （ ）10、年内多次计息使得实际利率大于名义利率。
（ ）11、财务经理行使对重大财务事项的决策权和具体执行权。 （ ）12、财务分层控制是指在董事会中各利益主体的权限安排。 （ ）13、与财务活动联系最密切的外部环境是国家的财税环境。
（ ）14、企业内部各部门间财务关系是在企业内部实行经济责任制和经济核算制基础上确立的部门之间内部分工交易关系，它以市场交易价格为链条，以内部资金结算为依据。 （ ）15、商品经济社会，只要借贷关系发生，货币的时间价值就会起作用。 （ ）16、财务分层管理是将财务管理肢解为三个不同主体的管理。
（ ）17、投资者愿意冒风险进行投资是因为可获得等同于货币时间价值的报酬率。 （ ）18、资本资产定价模型中β系数反映了不同资产的可分散的风险程度。 （ ）19、如果两种股票的β=1，则这两种股票即使通过组合，也不能达到分散风险的目的。
（ ）20、可分散风险又称非系统风险。 （ ）21、系统风险又称可分散风险。
（ ）22、多角化投资要比投资单一项目更能分散风险，并获得更高收益。
（ ）23、如果通货膨胀对各现金流入和流出项目的影响程度不同，那么通货膨胀对投资的影响应该在现金流量的计算中剔除。
（ ）24、股票的内在价值就是其市场价值总和。 （ ）25、企业的内含价值就是指其在股票市场的总价值。
（ ）26、投资决策中使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金。
（ ）27、整个投资有效期内利润总额与现金流量总额是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。
（ ）28、净现值大于零意味着项目投资增加了股东财富。
（ ）29、资本预算管理就是对资本支出项目的财务可行性进行决策、判断。 （ ）30、投资战略解决的问题是企业在特定的经营领域中采用何种资金投放战略，以确立企业的竞争优势和获得经济利益。
（ ）31、某公司购入一批价值20万元的专用材料，因价格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50
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万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用要求，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不再为新项目垫支流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按50万元计算。
（ ）32、华荣公司已拥有一片土地准备作新的厂房的地址，在评估未来的厂房建设项目时，该土地成本会由于不需要追加资金支出而不必加考虑。
（ ）33、整个投资有效期内利润总额与现金流量总额是相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。
（ ）34、某个方案，其内含报酬率大于资金成本率，则其净现值必然大于零。 （ ）35、项目投资所考虑的现金流量是增量现金流量。 （ ）36、债权人不得干预企业的资金投向和股利分配。
（ ）37、由于优先股筹资属于股权融资范围，因此它不具有杠杆作用。 （ ）38、在进行公司成长性预测时，所用的ROA是指EBIT与总资产的比率。 （ ）39、企业通过银行等金融机构进行筹资的行为是直接筹资行为。
（ ）40、股利支付率越高，外部融资要求越小；销售净利率越高，外部融资需求越大。（ ）41、与债权资本相比，股权资本没有到期日和固定支付股息义务，因而对于筹资企业而言，其筹资成本相对债权资本较低。
（ ）42、负债期限越长，未来不确定性因素越大，因此企业长期负债的偿债风险比流动负债要大。
（ ）43、发行普通股筹资没有固定利息负担，因此其资金成本较低。 （ ）44、租赁是通过融物来达到融资的目的。
（ ）45、如果没有可获得最低可接受收益率的足够项目，企业应考虑将盈利返还投资者。
（ ）46、盈利企业不可能因为不能偿还到期债务而无法继续经营下去。 （ ）47、市盈率与每股预测的盈利的乘积是股票发行定价的方法之一。 （ ）48、总杠杆系数越大，企业财务风险越大。
（ ）49、在计算加权平均资本成本时，可以按债券、股票的市场价格计算其占全部资金的比重。
（ ）50、在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险也就越小。
（ ）51、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大。 （ ）52、财务弹性是指在融资结构中杠杆系数较高。
（ ）53、如果企业没有负债，全部使用权益资本，企业就没有财务风险，此时企业的财务杠杆系数为1。
（ ）54、由于留存收益属于企业所有者权益资本，故其筹资成本与外部新股发行成本相同。（ ）、进行估价时，贴现率应与现金流量相对应，比如股权自由现金流量应选用加权资本成本作为贴现率。
（ ）55、超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。
（ ）56、债券转股权后可以减轻企业财务风险。
（ ）、对于财务风险较高的行业，降低其资产经营风险并分散经营风险，总是非常必要的。
（ ）57、财务杠杆系数表明的是销售额变动所引起的息税前利润变动的幅度。
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（ ）58、股利政策无关理论意味公司是否当期支付股利与公司价值无关。
（ ）59、企业预计将有一投资机会，为保持目标资本结构，企业会选择剩余股利支付政策。
（ ）60、相对于现金股利而言，高税级投资者更偏好股票股利。
（ ）61、从财务角度看，公司现金持有量越大，则表明公司营运资本管理效率越高。 （ ）62、尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率虽高，却没有能力支付到期的应付帐款
（ ）63、营运资金为正数，意味着企业应用了长期负债和权益资本满足其需求。 （ ）64、负债是提高经营者自律并提高公司投资效益的一种有效的管理机制。 （ ）65、可持续成长率可以告知公司维持一固定的资产负债率的前提下，不对外发行新股融资的情况下，公司还有多少成长空间。
（ ）66、只有快速增长的公司才会遇到成长管理的问题。
二、单项选择题（每题 分，共计 分）
1、根据财务分层管理理论，经营者财务的管理对象是（ ）。 A资本 B法人资产 C负债 D现金流转
2、根据财务分层管理理论，出资者财务的管理对象是（ ）。 A资本 B法人资产 C负债 D现金流转
3、企业财务管理目标的最优表达是（ ）。 A利润最大化 B社会福利最大化 C企业价值最大化 D资本利润率最大化
4、股东财富是指（ ）。
A企业帐面资产的总价值 B企业股票的市场价值 C企业有形资产的总价值 D企业的清算价值
5、基础利率由纯利率和（ ）构成。
A违约风险补贴率 B通货膨胀补贴率 C变现力补贴率 D到期风险补贴率
6、普通年金终值系数的倒数称为（ ）。
A复利终值系数 B偿债基金系数 C普通年金现值系数 D投资回收系数
7、付款方式有两种：A方案在四年中每年年初支付2000元；B方案在四年中每年年末付款2000元，若年利率为10%，则（ ）。 A第四年年末A方案的终值大于B 方案； B第四年年末A方案的终值小于B方案； C第四年年末两方案的终值相等；
D第四年年末两方案的终值无法比较。
8、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（ ）。 A货币时间价值率 B债券利率 C股票利率 D贷款利率
9、对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ ）。 A流动性风险 B系统风险 C违约风险 D购买力风险
10、在一个市场中，所有过去证券价格的变动资料和信息都已完全反映在证券的现行市价中，这个市场叫（ ）。
A弱有效市场 B强有效市场 C次强有效市场 D都不是
11、假定无风险收益率为8%，市场平均收益率为16%，某项投资的贝他系数为2，该投资的期望收益率为（ ）。
A32% B24% C8% D16%
12、假定无风险收益率为8%，市场平均收益率为16%，某项投资的贝他系数为1.5，该投资
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的期望收益率为（ ）。
A12% B24% C20% D18%
13、某公司股票贝塔系数为2，无风险收益率为6%，市场平均收益率10%，则该公司股票预期收益率（ ）。
A 8% B 14% C 16% D 20%
14、某基金公司持有三支股票，该三支股票的β值分别是2、1、0.5，且在证券组合中的投资比重分别是60%、30%、10%。如果股票市场平均必要报酬率为14%，无风险报酬率为10%，则该组合的风险报酬率是（ ）。 A14% B8% C7.6% D6.2%
15、投资者购买债券以后，一直持有该债券至到期日的内含报酬率称为（ ）。 A票面利率 B机会成本 C到期收益率 D内含价值
16、某人拟长期投资一种股利固定增长的普通股股票，基年股利0.6元，今后固定股利增长率3%，期望投资收益率为9%。则该股票的内涵价值为（ ）。 A 5 B 10 C 6.67 D 10.3
17、某公司第一年每股发放股利为2元，假定该公司的股利年增长率为2%，市场平均报酬率为10%，则利用固定增长模型所测定的该公司股票价值为（ ）元。 A 12 B 18 C 20 D 25
18、已知现行国库券的收益率为12%，市场上所有股票的平均收益率为16%，A股票的β系数为1.5，则市场的风险补偿率为（ ）。
A18% B12% C6% D4%
19、某人于2001年1月22日以票面价格购买甲公司发行的面额为1000元的债券，到期一次还本付息，期限3年，票面利率为12%，2003年1月22日以1280元的价格将债券卖出。该笔投资的持有期间收益率为（ ）。 A12% B10.42% C28% D14%
20、反映必要收益率与β系数关系的直线是（ ）。 A证券特征线 B证券成本线 C证券收益线 D证券市场线
21、在资本资产定价模型中，β系数表示（ ）。 A某项资产的总风险 B某项资产的非系统性风险
C某项资产期望收益率的波动程度
D某项资产的期望收益率随市场收益率的变化而变化的程度
22、表明某一项资产的收益对市场收益率变动的敏感程度的指标是（ ）。 A相关系数 B贝塔系数 C经营杠杠系数 D财务杠杠系数
23、一种投资与另一种投资进行组合后，其风险得以稀释，这种风险是（ ）。 A 系统性风险 B 非系统性风险 C不可避免风险 D 不可控制风险
24、在下列财务估价中采用的贴现率分别是，估价企业价值采用（ ）， 债券估价采用（ ），股票估价采用（ ）。
A股东要求的必要报酬率 B加权平均资本成本 C边际资本成本 D市场利率
25、投资组合（ ）。
A能分散所有风险 B能分散系统风险 C能分散非系统风险 D不能分散风险
26、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散化的是（ ）。 A经济危机 B 通货膨胀 C利率上升 D 企业经营管理不善 27、某公司于1999年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨询费50000
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元，后因经费紧张此项目停了下来，2001年拟重新上马。则已发生的咨询费从性质上来讲属于（ ）。
A相关成本 B重置成本 C沉没成本 D专属成本
28、投资管理原则要求（ ）。
A必须考虑选择一个合理的融资结构，使得项目投资必要报酬率最小
B管理者需要在将企业收益留存于企业、还是分发给投资者之间做出选择 C资金来源与资金运用必须相配合
D项目投资的预期收益率必须高于项目的必要报酬率
29、企业投资战略包括三个基本要素，下列哪项不属于其中之一（ ）。 A战略思想 B战略目标 C战略计划 D战略周期
30、某投资方案的年营业收入为100万元，年营业支出为60万元（其中折旧为10万元），所得税税率为40%，则该方案每年营业现金净流量为（ ）。 A40万元 B50万元 C34万元 D 26万元
31、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（ ）。 A营业现金流量等于税后净利加上折旧
B营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
32、若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。 A为亏损项目，不可行
B它的投资报酬率小于0，不可行
C它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
D它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案
33、营业利润在扣除所得税、资本性支出后剩余的部分，叫（ ）。 A项目的现金流量 B现金流出净额 C自由现金流量 D股东现金流量
34、企业的外部融资需求的正确估计为：（ ）。 A．资产增加-预计总负债-预计股东权益 B．资产增加-负债自然增加-留存收益的增加 C．预计总资产-负债自然增加-留存收益的增加 D．预计总资产-负债自然增加-预计股东权益增加
35、当出现下面（ ）情形时，负债比率越高，期望净资产收益率越大。 A期望总资产报酬率小于负债利息率 B期望总资产报酬率大于负债利息率
C期望总资产报酬率等于负债利息率 D以上三项都不对 36、一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式的资本成本由大到小依次为( )。 A 普通股、优先股、银行借款 B 普通股、银行借款、优先股 C 银行借款、优先股、普通股 D 优先股、银行借款、普通股
37、大部分企业在进行财务规划时遵循的筹资顺序为（ ）。
A债务融资、股权融资、留存收益 B留存收益、债务融资、股权融资 C留存收益、股权融资、债券融资 D债券融资、留存收益、股权融资
38、在下列筹资方式中体现债权债务关系的方式有（ ）。 A 商业信用 B吸收联营投资 C发行股票 D利用留存收益
39、在下列筹资方案中，体现债权债务关系的方式为（ ）。
A融资租赁 B吸收联营投资 C发行股票 D利用留存收益
40、在长期借款合同的保护性条款中，属于一般性条款的是（ ）。
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A限制资本支出规模 B限制租赁固定资产的规模 C贷款专款专用 D限制资产抵押
41、按照我国法律规定，股票不得 （ ）。
A 溢价发行 B 折价发行 C 市价发行 D 平价发行
42、下列各项中不属于普通股筹资优势的是（ ）。 A资本成本较低 B可长期占用 C筹资规模较大 D可抵免税收
43、在公司治理中，增发新股的决策决议机构应该是（ ）。 A股东会 B董事会 C经理层 D财务总监
44、对于债券和股票，以下说法中不正确的是（ ）。 A债券的求偿权优先于股票 B债券的投资风险小于股票
C债券持有人不能参与公司决策，而普通股股东有权参与公司决策 D债券的融资成本高于股票
45、下述哪一种股利政策将股利分配作为投资机会的因变量，?起到了降低资本成本，优化资本结构的作用（ ）。
A剩余股利 B现金股利 C固定股利 D股票股利
46、按照财务理论，企业资产报酬率指标中“报酬”是指（ ）。 A贡献毛益 B息税前利润 C税前利润 D税后净利润
47、从承租人目的看，经营租赁是为了（ ）。
A 通过租赁而融资 B 取得短期使用权 C 通过租赁而最后购入设备 D通过租赁增加长期资金 48、（ ）是指可转换债券按当前市场价格转换为公司股票时的价值。 A选择权价值 B转换价值 C纯粹投资价值 D转换溢价
49、一般而言，资本密集型相对于劳动密集型企业（ ）。 A固定成本较高，经营杠杆系数较大，经营风险较高 B固定成本较高，经营杠杆系数较大，经营风险较低 C固定成本较低，经营杠杆系数较大，经营风险较高 D固定成本较低，经营杠杆系数较大，经营风险较低
50、筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（ ）的可能性。 A 企业破产 B 资本结构失调 C 企业发展恶性循环 D 到期不能偿债
51、财务杠杆的大小取决于公司（ ）的大小。
A固定成本 B固定财务费用 C息税前利润 D净利润
52、某企业全部资本750万元，债务资本40%，债务利息12%,所得税率33%，税后利润29.48万元，其财务杠杆系数是( )。
A 1.9 B 1.8 C 1.7 D 5.5
53、下述哪一种股利政策将股利分配作为投资机会的因变量，起到了降低资本成本，优化资本结构的作用（ ）。 A剩余股利政策
B固定股利或稳定增长股利政策 C固定股利比例政策
D固定股利加增长股利政策
54、所谓资本结构，指的是（ ）。 A长期负债与权益资本间的比例关系 B短期负债与长期负债间的比例关系 C流动资产与长期资产间的比例关系 D短期负债与权益资本间的比例关系
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55、最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ ）。 A企业价值最大的资本结构 B企业目标资本结构
C加权平均的资本成本最低的目标资本结构
D加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构
56、当（ ）最低时，资本结构最佳。
A加权资本成本 B边际资本成本 C股本资本成本 D负债资本成本
57、关于加权平均资本成本的说法，不正确的是（ ）。 A 加权平均资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。 B 加权平均资本成本体现了投资与筹资的分离原则
C 加权平均资本成本计算中各单项筹资方式的权重按账面价值而非市场价值计算。 D 加权平均资本成本是用于净现值法确定投资项目可行性的重要参数，即贴现率。
58、资本结构中的“资本”指的是（ ）。
A营运资本（流动资产－流动负债） B股权资本（资产总额－负债总额） C负债资本（流动负债＋长期负债） D长期资本（股权资本＋长期负债）
59、某公司计划发行债券500万元，年利息率为10%，预计筹资费用为5%，预计发行价格为600万元，则该债券的成本为（ ）。
A10% B 7.05%万元 C 5.88% D 77%
60、已知A公司现时股利为每股2元，预计长期的股利增长率为7%，假定普通股现行市价为每股25元，而未来新股发行价为每股26元，每股发行费用2元，则企业留存收益的资本成本为（ ）。
A15.6 % B 16.8 % C18.6 % D15.9 %
61、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ ）。 A恒大于1 B与销售量成反比 C与固定成本成反比 D与风险成反比
62、下列哪个指标可以用来判断企业利润来源的稳定可靠性（ ）。 A现金利润率 B销售利润率 C主营业务利润占总利润的比重 D所有者权益利润率
63、当公司面临良好的投资机会时，并要保持理想的资本结构，应选择的股利分配政策是（ ）。
A定率股利政策 B定额股利政策
C剩余股利政策 D低定额加额外股利政策
64、收益和现金均很稳定的公司，可采用的股利政策是（ ）。
A低股利加额外股利政策 B固额股利政策 C定率股利政策 D剩余股利政策
65、发放股票股利的结果是( )。
A企业资产增加 B企业所有者权益增加 C企业所有者权益内部结构调整 D 企业筹资规模增加
66、稳健型融资政策是一种（ ）的营运资本融资政策。 A风险性较高 收益性较低 B风险性较低 收益性较低 C风险性较高 收益性较高 D风险性较低 收益性较高
67、在下列支付银行存款的各种方法中，名义利率与实际利率相同的是（ ）。 A 收款法 B 贴现法 C 加息法 D 余额补偿法
68、较高的现金比率一方面会使企业资产流动性较强，另一方面也会带来（ ）。 A 存货购进的减少 B销售机会的丧失 C 利息增加 D 机会成本增加
69、营运资本多意味着（ ）。
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A 企业资产流动性强 B 企业资本成本较高 C企业获利能力增强 D 销售收入多
70、放弃现金折扣的成本大小与（ ）。 A 折扣百分比的大小呈反向变化 B 信用期的长短呈同向变化
C 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D 折扣期的长短呈同方向变化
三、多项选择题：（每题 分，共计 分）
1、下列关于企业财务活动的论述，正确的是（ ）。 A企业财务活动包括筹资、投资和分配活动。
B企业财务活动所涉及的当事主体包括出资者、债权人、管理者、员工、政府和社会等。 C企业财务活动的目的是谋求企业的生存、发展、求利(增值)。
D随着金融市场的完善与发展，现代企业的经营活动及其对应的财务活动也相应地得以扩展，如货币商品经营、资本经营等。
2、股东财富最大化目标的基本假定有（ ）。 A股东目标与经营者目标完全一致
B公司负担其所耗费的各种成本（包括社会成本） C资本市场是有效的
D债权人的权益能够得到完全保护
3、利润最大化不能成为企业财务管理的目标，其原因是（ ）。 A没有考虑利润的取得时间
B没有考虑利润和投入资本额的关系
C没有考虑形成利润的收入和成本的大小 D没有考虑获取利润承担的风险的大小
4、公司理财的主要内容包括（ ）。 A筹资管理与决策 B投资决策与控制 C营运资本管理与规划 D股利政策决策与实施
5、风险补偿率包括（ ）。
A通货膨胀贴补率 B违约风险贴补率 C变现率贴补率 D到期风险贴补率
6、在金融市场上，利率的决定因素有（ ）。 A纯粹利率 B通货膨胀附加率 C违约风险附加率 D到期风险附加率
7、对于投资人来说，风险主要来源于（ ）。
A市场风险 B财务风险 C公司特有风险 D经营风险
8、下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（ ）。 A国家税法变动 B公司劳资关系紧张 C公司在市场竞争中失败 D银行提高利率
9、下列哪些属于相关成本（ ）。
A、沉没成本 B、机会成本 C、市场成本 D、增量成本
10、下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券组合予以分散化的是（ ）。 A经济危机 B通货膨胀 C利率上升 D企业经营管理不善
11、下列关于自由现金流量的描述，正确的有（ ）。 A 自由现金流量通常指用于评估公司价值的现金流量
B 自由现金流量=经营现金净流量-资本支出-营运资本支出 C 自由现金流量=股权现金流量+债权现金流量
D 自由现金流量=EBITDA-所得税-资本支出-营运资本支出
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12、经营性现金流与自由现金流的最大差异是是否考虑了（ ）。 A所得税 B EBITDA C负债利息 D预计资本支出
13、企业投资战略具有以下哪些特点（ ）。
A从属性 B导向性 C长期性 D风险性
14、净现值与现值指数法的主要区别是（ ）。 A.前面是绝对数，后者是相对数
B 前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值
C 前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致 D 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较
15、净现值法的优点是（ ）。
A考虑资金时间价值 B考虑了项目计算期的全部净现金流量 C考虑了投资风险 D可以动态反映项目的实际投资收益率
16、长期投资决策中，运用NPV 计算现金流量时，现金流入量通常包括（ ）。 A营业现金流入量 B垫支流动资金收回 C项目期满残值收入 D初始投资成本
17、在计算项目现金流量的时候，需要（ ）。
A 忽视沉没成本 B 考虑机会成本
C 考虑关联效应（对其他部门和产品的影响） D采用税后现金流量
18、长期财务规划必须基于以下假设（ ）。 A假定在整个规划期间所处的经济环境不会有太大变化
B盈利模式假定不变，即资产、负债等变量与销售额间的比例关系在规划期内基本不变 C分配模式假定不变，即在不改变公司分配政策条件下，预测留存收益额 D假定未来一期公司销售额与前期相同
19、下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（ ）。 A债券的价格 B债券的付息方式 C当前的市场利率 D票面利率
20、影响债券发行价格的因素有（ ）。 A债券面额 B市场利率 C票面利率 D债券期限
21、股票内在投资价值的确定方法有（ ）。 A每股净资产法 B清算价值法 C未来收益现值法 D市盈率法
22、以下关于股票投资的特点的说法正确的是（ ）。 A风险大 B风险小 C期望收益高 D期望收益低
23、债务合约的主要保护性条款有（ ）。 A限制公司的投资政策 B限制公司的股利政策 C限制额外的杠杆风险 D限制债务担保事项
24、下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有（ ）。 A 限制现金股利的支付水平
B 限制为其他单位或个人提供担保 C 限制租赁固定资产的规模
D 限制高级管理人员的工资和奖金支出
25、长期资金主要通过何种筹集方式（ ）。 A预收账款 B吸收直接投资 C发行股票 D发行长期债券
26、企业筹集权益资本的方式包括（ ）。
A融资租赁 B吸收直接投资 C发行债券 D发行普通股
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27、购入股票可在预期的未来获得的现金流入包括（ ）。 A到期按面值返还的本金 B到期预期的股利 C出售时得到的价格收入 D预期资本利得增长率
28、可转换债券的价值涉及（ ）。 A债券纯粹投资价值 B转换价值 C选择权价值 D转换价格
29、当实际增长率(良性增长)超过可持续增长率时，企业可采取的策略有（ ）。 A提高财务杠杆 B削减股利支付比率 C提高股利支付比率 D把钱还给股东
30、一般认为，资本成本是（ ）。
A一种预测成本 B投资者的机会成本
C投资者的期望必要报酬率 D投资项目评价模型中的折现率
31、最佳资本结构的判断标准有（ ）。 A股东财富最大 B加权平均资本成本最低 C负债率低 D筹资风险最小
32、利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时（ ）。
A当预计销售额高于无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 B当预计销售额高于无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 C当预计销售额低于无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 D当预计销售额低于无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利
33、影响企业资本结构的主要因素包括（ ）。
A经营风险 B管理者的风险态度 C税收 D企业融资能力
34、主要的股利政策有（ ）。 A剩余股利政策 B定额股利政策
C定率股利政策 D低定额加额外股利政策
35、对公司利润质量的判断主要关注的方面有（ ）。 A投入产出比率 B利润的现金含量 C利润来源的稳定性 D利润的时间分布
36、企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言（ ）。
A在一定限度内，催账费用和坏账损失呈反向变动关系。 B催账费用和催账效益成线性关系。
C在某些情况下，催帐费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱。 D在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失。
37、企业置存现金主要是满足（ ）。
A交易性需要 B预防性需要 C投机性需要 D增值性需要
四、名词解释： 1、财务管理：
2、财务活动：
3、财务关系：
4、货币时间价值：
5、风险收益均衡观念：
6、成本效益比较观念：
7、到期收益率：
8、持有期间收益：
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9、必要报酬率：
10、系统性风险：
11、非系统风险：
12、证券特征线：
13、证券市场线：
14、自由现金流量：
15、内含价值：
16、市场价值：
17、投资战略：
18、稳定型投资战略、
19、紧缩型投资战略：
20、密集型投资战略：
21、一体化投资战略：
22、内含报酬率。
23、投资弹性：
24、资本预算：
25、内部成长率(列出公式)：
26、可持续增长率
27、市盈率：
28、可转换债券：
29、股权资本。
30、资本成本：
31、经营风险：
32、财务杠杆（列出公式）：
33、筹资与投资分离原则：
34、低定额加额外股利政策：
35、股票分割：
36、股票回购：
37、现金预算：
38、ABC分类管理。
五、简答题：
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1、企业价值的含义并说明“企业财务管理的目标是企业价值最大化”的理由。
2、简述利率的构成与作用。
3、简述资本资产定价模型的基本原理。
4、比较两种估价模式（现金流量贴现模式和收益贴现模式各自的特点和适用条件）
5、简述筹资与投资分离原则。
6、为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？
7、简述长期借款筹资的优缺点。
8、简述银行借款协议的保护性条款。
9、简述普通股筹资的优缺点。
10、简述企业为什么要进行负债筹资。
11、简述公司筹资决策的目标及应遵循的原则。
12、简述如何规避与管理筹资风险？
13、什么是可持续增长率？如何进行成长管理？
14、什么是可持续增长率与内部成长率？各自的基本假设是什么？
15、如何理解资本结构的含义、影响因素，和它为什么如此重要？.
16、什么是每股盈余无差别点，画出EBIT-EPS分析图并进行说明。
17、简述风险、杠杆作用与股东财富的关系。
18、简述降低资本成本的途径。
19、简述如何评价利润质量。
20、比较现金股利与股票股利各有什么利弊？
21、简述公司进行股利决策应该考虑哪些因素？
22、三种营运资本政策的含义是什么？你如何对其评价？（配合型、激进型、保守型）。
六、计算题：
1、某公司持有三种股票A、B、C，它们的β系数分别是0.5、1、2，三种股票在投资组合中的比重分别是：10%，30%，60%，若资本市场平均投资报酬率为10%，无风险报酬率为4%。
要求：根据资本资产定价模型确定 (1)投资组合的β系数；
(2)投资组合的报酬率。
2、某公司持有三种股票A、B、C，它们的β系数分别是3、2、1，三种股票在投资组合中的比重分别是：10%，30%，60%，若资本市场平均投资报酬率为14%，无风险报酬率为10%。 据资本资产定价模型确定（1）投资组合的β系数；
（2）投资组合的报酬率。
3、企业预期未来3年股利将高速增长，每年成长率为5%，之后转为正常增长，每年的股利支付成长率为2%。假设企业基年每股支付的股利D0为2元，市场利率为10%。计算该企业股票价值是多大？
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4、预计S公司明年税后利润1000万元，发行在外的普通股500万股。 要求：
（1）假设其市盈率为12倍，计算其股票的价值；
（2）预计其盈余的60％将用于发放现金股利，股票获利率为4％，计算其股票的价值； （3）假设成长率为6％，必要报酬率为10％，预计盈余的60％用于发放股利，用固定成长股利模型计算其股票的价值。
5、某公司的有关报表项目如下:（所得税率为33%） 2002 2003 销售收入 3790 4990 销售成本 2043 2830 折旧 975 1340 利息 225 430 股利支付 200 230 营运资本(流动资产-1120 1460 流动负债) 固定资产净值 994 1450 长期债务 2869 3100 请根据上述有关数据,计算、编制或解释: （1）该公司2002、2003年的简要资产负债表； （2）该公司2003年的简要损益表；
（3）计算该公司2003年的经营性现金流量； （4）该公司2003年资本支出、营运资本增加额； （5）该公司的自由现金流量；
（6）验证自由现金流量（用股权自由现金流量与债权人自由现金流量）；
（7）有人说“我们可以用增加借款的方式来增大公司自由现金流量，从而增加股权的自由现金流量，并最大化股东价值”。你该如何评价这句话？
6、某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。
复利现值 N=1 N=2 N=3 10% 0.909 0.820.756 1
要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净现值； 净现值＝1071.12
（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否应被接受。NPV＞0，该方案可以接受。 （注：10％复利现值：1年：0.909 2年：0.826 3年：0.751）
7、某书店正在考虑建立一个在线定书和信息服务项目，这个项目需要雇佣两个全职雇员。以下是与建立该服务项目的成本及相应收入的预测：
（1）启动该项目的初始投资，包括安装额外的电话线和电脑设备的有关费用将为100万元。这些投资的存续期预计为4年，项目到期后没有残值。该投资将在4年时间里用直线法计算折旧。
（2）项目第一年的收入预计为150万元，第二年增长20%，最后两年则以10%的速度增长。 （3）雇员的薪水和其他福利费用预计第一年将达到15万元，后三年以每年20%的速度增长。 （4）在这四年里，每年收入中大约有60%为图书的成本费用。
（5）营运成本，包括服务所需图书的存货和应收帐款，预计期初需垫支15万元，第四年末，营运资本预计将会完全收回。
（6）公司所得税税率估计为40%，该书店的资本成本为10%。 请根据上述资料，运用净现值法对该项目作出评估。 复利现值 年金现值 10% 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791 4.355 4.868 5.335 5.759 6.145 n 1 i 10% 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 0.424 0.386 2 3 4 5 6 7 8 9 10 第 13 页 共 17 页
8、某公司某年末的税后净利为150万元，已知股利发放率为40%，所有者权益为600万元，权益乘数为2.5,请试着计算内部成长率和可持续成长率。
9、这是一家从事农业机械和灌溉设备的生产商，下表列示了公司近5年的资料。 项目 1991 1992 1993 1994 1995 销售利润率% 9 10.10 10.50 10 10.50 收益留存率% 100 100 100 100 100 资产周转率（次） 1.63 1.53 1.28 1.27 1.30 债务杠杆率（倍） 2.51 2.18 1.8 1.59 1.26 销售增长率% -3.9 10.4 -6.3 10.4 -0.7 要求：根据数据（1）计算该公司每一年的可持续增长率；（2）比较公司的可持续增长率与销售实际增长率，分析在这一期间公司面临什么增长问题；（3）该公司各年均未支付股利，作为一名股东你是否支持公司的这种无股利政策？（4）1995年该公司再购回公司某些发行在外的股票，从增长管理的角度，这是否是聪明的行动？
10、某企业某年12月31日的资产负债表如下： 资产 金额 负债及所有金额 者权益 现金 6000 短期借款 31490 应收账款 24000 应付票据 10000 存货 40000 应付账款 17610 固定资产 130000 预提费用 900 长期负债 40000 实收资本 60000 资本公积 20000 留存收益 20000 合计 200000 合计 200000 某公司某年的销售收入为300000元，销售净利率为10%，如果预计下一年的销售收入为400000元，公司的利润分配给投资人的比率为50%。 要求：计算企业需从外部筹集多少资金。
11、某企业某年12月31日的资产负债表如下： 资产 金额 负债及所有金额 者权益 现金 12000 短期借款 31490 应收账款 68000 应付票据 30000 存货 80000 应付账款 47610 固定资产 240000 预提费用 10900 长期负债 80000 实收资本 120000 资本公积 40000 留存收益 40000 合计 400000 合计 400000 假设以上资产负债表项目，流动资产、应付项目及预提费用随销售的增长而正比例增加。某公司某年的销售收入为400000元，销售净利率为5%，如果预计下一年的销售收入为500000元，公司的利润分配给投资人的比率为50%。 要求：计算企业需从外部筹集多少资金。
12、A公司2004年12月31日的资产负债表如下： 资产 金额 负债及所有金额 者权益 现金 6,000 短期借款 29,100 应收账款 24,000 应付票据 10,000 存货 40,000 应付账款 20,000 固定资产 130,000 预提费用 900 长期负债 40,000 实收资本 60,000 资本公积 20,000 留存收益 20,000 合计 200,000 合计 200,000 第 14 页 共 17 页
A公司2004年的销售收入为30万元，销售净利率为12%，如果预计2005年的销售收入为36万元，股利支付率为50%。
要求：计算A公司需从外部筹集多少资金。（列出计算过程）
13、某公司拥有长期资本1000万元，其中长期借款400万元，普通股600万元，该资本结构为公司理想目标资本结构，公司拟筹集新长期资金360万元，并维持目前的资本结构。已知随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表： 资金种类 新筹资额（万元） 资本成本 长期借款 80 及以下 6%（税后） 80以上 8%（税后） 普通股 300及以下 10% 300以上 14%
要求：计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资本成本。
14、某公司拥有长期资本400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元，该资本结构为公司理想目标资本结构，公司拟筹集新长期资金200万元，并维持目前的资本结构。已知随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表： 资金种类 新筹资额（万元） 资本成本 长期借款 40 及以下 6% 40以上 9% 普通股 75及以下 10% 75以上 14%
要求：计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资本成本。
15、某公司拟筹资3000万元，其中发行债券1500万元，债券年利率10％，所得税税率40%；优先股500万元，年股息8％；普通股1000万元，第一年预期股利5％，以后各年增长1％。
要求：计算该筹资方案的加权资本成本。
16、某公司有以下三个方案，每一方案的投资额和内含报酬率如下： 投资方案 投资额 内含报酬率
A 165000元 16% B 200000元 13% C 125000元 12%
公司打算40%通过负债筹资，60%通过普通股筹资。未超过120000元的负债的税后资本成本是7%，超过120000元的税后资本成本是11%。可用来增加普通股股本的留存收益为180000元，此时，普通股股东要求的报酬率为19%，若发行新的普通股，其资本成本为22%。 要求：（1）计算边际资本成本，并绘制边际资本成本线 （2）说明该公司应接受哪个投资方案。
17、ABC公司的资本结构及其有关资料： （1）1亿股（每股面值1元）普通股，每股市价6元，投资者的必要报酬率为9%；②面值8000万元，年利率5%，市值1亿元的长期债券；
（2）年利率6%，金额3亿元的银行借款。公司所得税税率30%,预计资本结构在未来相当长的时间内维持现状。
要求计算该公司加权平均资本成本。
18、某公司原有资本1000万元，其中债务资占本20％（年利率为8.5%），普通股资本占80％（普通股股数10万股，每股面值80元）。由于公司扩大业务，需追加筹资400万元，其筹资方式有二： 方式一：全部发行普通股股票，增发5万股，每股面值80元； 方式二：全部筹集长期债务资本，年利率为8%,。
已知：该公司预测追加筹资后息税前利润（EBIT）可达到150万元，所得税税率40%。 要求：
（1）计算两个方案的EBIT-EPS分析无差异点下的EBIT和EPS的金额； （2）画出EBIT-EPS分析图；（5分）
（3）该公司预测追加筹资后息税前利润可达到150万元，请选择增资最优方案。
19、某企业目前的资本总额为1000万元，其结构为：债务资本300万元，股权资本700万元。现有一项目所需资本为200万元，准备追加筹资以满足其需要，可供选择的方案有两种：一是增加股权资本；二是追加债务。已知：筹资前的负债利率为10％，若采用负债筹资方式，则全部负债利率将提高到12％；公司所得税率为40％；增资后息税前利润率可达20％。 试根据上述，用EBIT-EPS模式来分析何种筹资方案对公司更有利？
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20、某公司本年度只经营一种产品，税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价100元，固定成本200000元，债务筹资的利息费用为20万元，所得税40%。 要求：计算该公司的经营杠杆系数DOL、财务杠杆系数DFL和总杠杆系数DTL。
21、公司目前的销售额为1800万元，变动成本率70%，固定成本为300万元。公司资本结构如下：发行在外普通股300万股，每股市价4元；长期债券800万元，利率5%。公司所得税税率30%。试计算公司的经济杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，并说明这三项计算结果的财务含义。 22、某公司 2003年实际的销售收入为 5000000元，固定成本总额为1000000元，利息为250000，税前利润为750000元，每股收益3元/股。 要求：
1、计算公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
2、若2004年计划增加销售收入 5％，试用经营杠杆系数预测息税前利润。若2004年的预计息税前利润为1200000元，试用财务杠杆系数计算应该达到的每股收益。 23、某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有2个：（1）按11%的利率发行债券；（2）按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为40%，证券发行费忽略不计。 要求：（1）计算按不同方案筹资后的每股收益。
（2）计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。
24、某企业未来目标资本结构及个别资本成本资料如下： 资本结构 金额（万元） 相关资料
长期借款 200 年利息率8％，借款手续费不计 长期债券 400 年利息率9％，筹资费率4％
普通股股本 800 每股面值 10元，共计 80万股，新股按面值发行。目前已有普通股的市价也为10元。本年每股股利2元，普通股股利年增长率为5％，筹资费率为4%
留存收益 600
合 计 2 000 企业所得税率为33%
若该企业目前有一个投资机会的收益率为17%，投资所需的资金全部采用发行债券的方式筹集，该投资项目是否可行？ 25、企业明年投资预算安排资金总额 8000万元，目标资本结构为负债率55%,今年预计实现净利润 5500 万元，按照剩余股利政策，今年只能安排多少利润作为股利分配？并对这种股利政策作出评价。
26、某公司购入材料一批，价值500万元。供应商愿提供付款的条件是：3/20,N/40。如果公司不打算享受折扣，要求测算由此发生的机会成本。
27、某企业按(2／10，N／30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 要求：
(1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本；
(2) 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3) 若另一家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。
28、某企业发生以下业务，请按要求计算。
（1）按照年利率10%，从银行借入款项800万元，银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额，求该借款的实际年利率
（2）某周转信贷协定额度为200万元，承诺费率为0.2%，借款企业年度内使用了180万，尚未使用的额度为20万元。求该企业向银行支付的承诺费用。
（3）某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率为10％，利息20万元，按照贴现法付息，求该项借款的实际利率。
29、某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为
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5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算： （1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率； （2）该公司的净资产收益率。
30、某公司预计年销售收入为300万元，应收帐款周转率为6次，变动成本率为60％，资本成本为10%。要求：计算该公司应收帐款的机会成本。
、XYZ公司目前的年赊账销售额为1800万元，销售成本占销售额的80%。管理层正在考虑采用较为宽松的销售信用政策，其效果比较如下：
现行政策 拟采用的政策
增加的销售额% — 25% 平均收款期 30天 60天 坏帐占销售额的% 1% 3%
、若公司要求的投资回报率为20%。销售成本中75%为变动成本，25%为固定成本。假定销售额增加并不增加固定成本。
要求：计算分析该公司是否应该改变现行信用政策。
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