财务管理课程设计报告

因为年金现值为104940美元，小于本金120000美元，所以不应购买新设备。

(2)由资料可知，旧设备的账面价值为42000美元，现有残值为25000美元，6年后的残值为零。用有无对比法：

如果用新设备，产生新的现金流量折现。

第一：卖出旧设备，买入新设备，现金流量为

42000-120000=-95000美元。

第二：每年节约的30000美元按照18%折现率折现

PVA =30000* PVIFA18%,6 =104940美元

所以买入新设备产生的现金流量为

NCF=104940+（-95000）=9940>0

所以购买Super Stick新设备方案可行。

2.分析蒙科蒂葡萄酒公司应使用的决策：

计算科蒙蒂公司的现金流量，由公式：

每年净现金流量（NCF）=年营业收入-年付现成本

年付现成本=年金现值=NCF= 60000* PVIFA18%,5 =187620美元

所以 NCF=187620-17000=17620美元

因此蒙科蒂葡萄酒公司应购买新设备。 3.根据材料，固定资产投入为450000美元。 新设备每年可节省

100000美元，考虑边际税率

则 税后现金流入=100000*（1-40%）=60000美元按照直线折旧，折旧抵税产生的现金流入为 60000*0.4=18000美元 总现金流入=60000+18000=78000美元 所以 PVA =78000* PVIFA20%,10 =327012美元

小于45000美元的投入，所以不应当购买Quick Flow设备。

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四、课程设计四

（一）实训名称：四通公司的短期筹资决策

（二）实训目的：通过此案例分析，能够根据所给定的付款条件和目前所有的银行贷款利率进行短期筹款决策，并掌握现金折扣成本的计算 （三）解答过程： 1.会计人员的错误：

根据五洲公司开出的付款条件，倘若四通公司选择现金折扣时，则其需要在银行贷款。会计人员认为银行贷款的成本为12%，大于这一交易的成本2%，因而不予以考虑的想法是错误的。公司可通过获得其折扣后，可将其应用于短期投资，如投资于现金、应收账款、存货等。一般在短期内可回收。所以公司可通过预测短期投资带来的收益，倘若其收益大于不获得折扣时，就应该选择现金折扣；即使通过计算预测短期投资的收益得出，选择现金折扣并不会获得利益，也有应该将付款日期推至最后一天，以降低放弃折扣的成本。 2．根据公式：

现金折扣成本=现金折扣率／(1－现金折扣率)×360／（信

用期－折扣期）

则 C=2%／（1－2%）×360／（35－10）

=29.4%

所以丧失的现金折扣的时间成本为29.4% （3）根据筹资方式的优缺点考虑。商业信用资本筹资比银行贷款所需的成本更多，所以在这种情况下，财务主管应尽推迟第35天之前付款，万一不行，那也是在10天之后、35天之前付款，在这期间利用应付款项来进行短期投资，从而减少放弃折扣成本的成本。

五、课程设计五

（一）实训名称：迅达航空公司的长期筹资决策

（二）实训目的：通过此案例的分析，掌握各种筹资方式的特点，适当的对各种筹资方式进行比较分析，从而正确地决策

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（三）解答过程：

1.股票筹资方式的优缺点：

优点：

（1）能提高公司的信誉。普通股本与留存收益构成公司所借入一切债务的基础。有了较多的自有资金，就可以为债权人提供较大的损失保障，因而，普通股筹资既可以提高公司的信用价值，同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。

（2）没有固定的到期日，不用偿还。利用普通股筹集的是永久性的资金，除非公司清算才需偿还。它对保证企业最低的资金需求有重要意义。

（3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。

（4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，此种筹资实际上不存在不能偿还的风险，因此风险最小。

（5）筹资限制较少。利用优先股或债券筹资，通常有许多限制，这些限制往往会影响公司的灵活性，而利用普通股筹资则没有这种限制。 缺点

（1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金。这主要是股利要从净利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除，另外，普通股的发行费用也比较高。

（2）容易分散控制权。利用普通股筹资，出售了新的股票，引进了新的股东，容易导致公司控制权的分散。 另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。

2．评价投资银行对公司的询建议咨询：

从总体来说，投资银行对公司的咨询建议具备了现实行和可操作性。投资银行分析了公司的各种现实问题，首先提出了高价位发行普通股。后来经过分析得出此种方法是不切实际的。于是又提出增发普通股，以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。这种方式更具有可操作性，也更容易取得成功。

但是，投资银行的咨询建议的实际效果比较有限。通过资料分析，即使实行了此种方案，但对于公司15亿元的债务来说还是杯水车薪。所以，本方案实施后取得的效果可能不大，并不能从根本上改善公司的财务困难。同时，银行提出的投资方式过于单一。投资银行只提出了一种筹资方式。

3.我对公司提出的筹资方式建议：

企业的筹资方式的种类有：股权性投资和债权性投资。而针对公司目前的财务现状来看，公司现在负债率过高，因而债权性投资不宜考虑，公司应该主要采取股权性的筹资方式。但除了发行普通股票以外，公司还应该运用各种具体的筹资方式。

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例如，公司可以通过发行认股权证的方式筹集资金。认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多能为发行公司筹取到一笔额外的现金，从而增强公司的资本实力和运营能力。此外，单独发行的认股权证将有利于将来发售股票。

六、课程设计六

（一）实训名称：股票投资的基本分析方法

（二）实训目的：通过本案例的教学分析，使学生初步了解股票投资的基本分析方法 （三）解答过程：

1.计算该股票的必要报酬率：

由资本资产定价公式得出，必要报酬率R为 R=Rf+Rp=Rf+β

(Rm-Rf)

其中 Rf 无风险报酬率

Rm市场组合预期报酬率 所以 R=4%+1.3*(10%-4%) =11.8%

因此该股票的必要报酬率为11.8%

2.计算股票的价值：

根据固定增长模型，股票价值 V=D1 /(r-g)

其中 D1为下一次发放的股利 r为股票的必要报酬率 g为股利的增长率

而下一次发放的股利

D1=最近一次发放的股利*股利递增率

=0.5*8%

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=0.54元

所以 V=0.54/（11.8%-8%） =4.91元 因此该股票的价值为4.91元。

七、课程设计七

（一）实训名称：债券投资的基本分析方法

（二）实训目的：通过本案例的教学分析，使学生初步了解债券投资的基本分析方法 （三）解答过程： 1.计算该债券持有期收益率 根据公式

债券持有期收益率=（债券面额*票面收益率）/债券市场价格

*100%

= (1000*8%)/950*100%

=8.42%

2.因为债券到2005年到期，所以在2004年初时，还剩一年到期 所以此时债券的价值P为

P=1000*(1+8%)/（1+6%）

=1018.87元

3.到2004年初时，如果其市场价格为982元，则此时

收益率=（市场价格-购买价格+利息）/购买价格*100%

=（982-950+1000*8%*2）/950*100% =20.21%

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