2024年辅助生殖机构调研析报告

2017年辅助生殖机构调研析报告

2017年1月出版

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正文目录

1、辅助生殖：势能积累期，千亿市场蓄势待发 ......................................................... 3 1.1、需求刚性化加速行业发酵，不孕不育问题是主导因素 ...................................... 3 1.2、我国辅助生殖技术一览 .......................................................................................... 6 1.3、政策端控制整体趋严，审批权下沉有望带来契机 .............................................. 9 2、行业链相对闭环，下游是利益聚焦点 ................................................................... 10 2.1、上游医药市场外资为主，国企重磅药物有望放量 ............................................ 11 2.2、利益聚焦点所在，下游成为各路资本逐鹿之地 ................................................ 13 2.3、民营辅助生殖机构和资本市场的尝试性桥接：小荷才露尖尖角 .................... 15 3、主要企业 ................................................................................................................... 16 3.1、中信湘雅 ................................................................................................................ 16 3.2、爱维艾夫医疗集团 ................................................................................................ 18 3.3、通策医疗 ................................................................................................................ 20 4、风险提示 ................................................................................................................... 21

图表目录

图表 1：2015 年中国不孕不育群体性别比例 ..................................................................... 4 图表 2：2015 年中国不孕不育发生性别原因 ..................................................................... 4 图表 3：1984 年-2009 年我国男性精子质量变化一览 ..................................................... 5 图表 4：1950 年-2013 年中国女性平均生育年龄变化趋势（单位：岁） ..................... 5 图表 5：2012 年各国新生儿出生缺陷发生率比较 ............................................................. 6 图表 6：主要辅助生殖技术介绍 ........................................................................................... 7 图表 7：世界各国辅助生殖妊娠率对比 ............................................................................... 7 图表 8：中外辅助生殖发展历程对比 ................................................................................... 8 图表 9：我国1989-2016 年相关辅助生殖政策一览 ........................................................ 10 图表 10：我国2001-2015 年辅助生殖机构数量变化图（单位：家） .......................... 10 图表 11：辅助生殖产业链一览 ........................................................................................... 11 图表 12：2014 年降调节药物 醋酸曲普瑞林国内销售占比 ........................................... 11 图表 13：2014 黄体支持类药物市场份额占比 ................................................................. 12 图表 14：2014 年促排卵药物枸橼酸克罗米芬国内销售占比 ......................................... 12 图表 15：我国各省辅助生殖机构数量（单位：家） ....................................................... 13 图表 16：2012-15 年我国各省辅助生殖机构数量增幅统计 ........................................... 14 图表 17：2015 全国十大辅助生殖机构（按当年手术周期数排名，单位：周期） ..... 14 图表 18：中信湘雅取得国内国际性成就一览 ................................................................... 16 图表 19：爱维艾夫2012-2015 年IVF 手术量变化趋势 ................................................. 18 图表 20：爱维艾夫未来五年市场布局一览 ....................................................................... 19

辅助生殖处于势能积累期，千亿市场蓄势待发。随着我国老龄化程度的加速以及不孕不育群体规模的迅速扩大，辅助生殖已经成为我国医疗服务行业潜在增速最快的市场之一。目前市场规模因为受到政策端和社会伦理限制而处于势能积

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累阶段。近年来随着市场需求的爆发式增长和机构审批权的逐渐下沉，产业链下游端口有望打开，行业放量一触即发，市场布局正当其时。

? 行业相对闭环，下游是利益聚焦点。由于我国辅助生殖行业发展期较短，且医疗属性强，存在较高的技术壁垒，因此产业链整体发展相对闭环。上游方面，2014 年我国辅助生殖用药市场规模约为60-80 亿，仍然以外资为主；但国内企业如丽珠、长春高新等凭借潜力产品有望突破封锁；下游服务端也逐渐涌现了一批技术高，品牌好的行业领先机构，如中信湘雅、北医三院等。由于国内辅助生殖政策仍然趋严、医疗资源分布不均等因素，现有持牌机构呈现数量少，集中度高的特点。目前我国机构端仍然以公立医院为主，但一些拥有辅助生殖资格的民营医院，如爱维艾夫、家恩德运医院也逐渐发展起来。随着民营辅生医院和资本端嫁接越发频繁，行业下游端口渐开，投资价值将日益凸显。

1、辅助生殖：势能积累期，千亿市场蓄势待发

随着我国不孕不育群体规模的迅速扩大，辅助生殖已经成为我国医疗服务行业潜在增速最快的市场之一。目前市场规模因为受到政策端和社会伦理限制而处于势能积累阶段。近年来随着市场需求的爆发式增长和机构审批权的逐渐下沉，产业链下游端口有望打开，行业放量一触即发，市场布局正当其时。

1.1、需求刚性化加速行业发酵，不孕不育问题是主导因素

根据中国人口协会2014 年抽样调查数据显示，中国适婚年龄人群（15-40 岁）总量约为5.1 亿人，目前我国不孕不育率约为12.5%~15%，根据保守值测算，国内该群体总量将达到6400 万。考虑到中国不孕人群中约有10%-15%适合采用试管婴儿等辅助生殖技术，费用参考中信湘雅医院保守平均费用15000-16000 元计算（检查3000-4000 元，人工授精3000 元/周期，平均4 周期成功），估测未来2-3年内辅助生殖行业潜在规模将达到960-1500 亿元，超过美国成为全球辅助生殖最大市场。

随着我国社会经济不断发展，生活节奏日渐加快，日渐扩大的不孕不育群体、 新生儿缺陷和生殖保险需求以及中国传统观念等因素使得国民对辅助生殖市场的需求日渐刚性化，成为引爆行业发展的催化剂。

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不孕不育症患者急剧增加是行业发酵的主导因素。按照 WHO 的规定，男女双 方同居一年以上，有正常的性生活且均未采取避孕措施，仍未能受孕称为不孕不育症。卫计委数据显示，1984 年中国适婚人口不孕不育率仅为4.8%，至2012 年已经达到12.5%，不孕不育患者规模以平均每年增加80 万人的速度迅速扩大。受工作压力大，长期睡眠不足等因素影响，我国不孕不育人群中男性比例大于女性，且从发生率来看，由男方原因导致的不孕不育约占总体数量的50%。

图表 1：2015 年中国不孕不育群体性别比例

图表 2：2015 年中国不孕不育发生性别原因

目前男性精子量不断减少已经成为全球趋势。根据WHO 数据，从1970 年至今，全球人均单位精子量由一亿个/ml 下降到约2000-4000 万个/ml，同时WHO 出台的精液分析标准中，单位精子数目40 年间也下降了75%。根据研究报告显

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示，我国近几十年来的精子下降幅度虽然跑赢国际平均水平，但从精子密度、精子活跃程度等各指标来看环比均大幅下滑。据中计生殖健康网统计，目前缺精、少精症已经成为男子不育最主要的原因。

图表 3：1984 年-2009 年我国男性精子质量变化一览

对于女性群体来说，生育年龄普遍推迟，性生活开始过早和流产次数过多成为不孕症则成为不孕症高发的主要原因。21 世纪以来，我国女性受教育程度和社会地位提高等因素影响，生育年龄较上世纪呈现阶跃式提升并逐渐逼近生育危险区；同时，性观念的开放也使得我国女性人流次数逐年攀升。据卫计委披露，中国每年人流量高达1300 万次，育龄夫妇流产率高达6.2%。远高于欧美国家；此外，缺乏正确避孕知识，滥用紧急避孕药导致的内分泌失调或多囊卵巢综合症也是不孕症高发的原因之一。

图表 4：1950 年-2013 年中国女性平均生育年龄变化趋势（单位：岁）

新生儿缺陷问题日渐凸显，优生优育需求越发迫切。据《中国出生缺陷防治报告2012》统计，目前我国出生缺陷发生率在5.6% 左右，以全国年出生数1 600 万计算，每年新增出生缺陷数约90 万例，其中出生时临床明显可见的出生缺陷约有25 万例。从全球角度来看，我国出生缺陷发生率处于中游水平，但配合我国庞大的人口基数，病例总数依然规模巨大。辅助生殖技术则可通过产前基因筛

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