2 拓展练习参考答案与案例分析提示(1-11章)

拓展练习参考答案与案例分析提示

第1章 总论

拓展练习答案

一、单项选择题

1、C 2、B 3、D 4、C 5、A 6、D 7、A 8、A 9、D 10、D 11、D 12、B 13、A 14、D 15、A 16、A 17、D 18、D 19、A 20、C 21、B 22、A 二、多项选择题

1、AC 2、ABCD 3、CD 4、ABCD 5、BCD 6、ABCD 7、ABCD 8、ABCD 9、BCD 10、ABCD 11、ABCD 12、AB 13、ABC 三、判断题

1、对 2、错 3、对 4、错 5、错 6、错 7、对 8、错 9、对 10、对 11、对 12、错 13、对 14、错 15、对 16、错

案例分析提示

米勒啤酒公司向黑人奖学金基金的捐赠

米勒啤酒公司每年向黑人奖学金基金捐赠15万美元，却花两倍的钱用于宣传这一做法。这种现象的出现发人深思，捐赠作为企业公民承担的社会责任，是理所应当的，公司这么做是不是存在炒作作秀嫌疑？另外，捐赠本来就增加了公司的开支，继续追加公司的宣传投入不是进一步增加公司的费用，进而减少股东财富？我们可以从以下两方面来讨论这个现象：

第一，公司的大肆宣传将增加公众对黑人公立学校的关注，对推动黑人教育的发展具有积极的作用。公司也将作为这一运动的推动者受到社会的关注。公司作为理性的经济人，承担社会责任必定希望从中提升公司的商誉进而获得回报，然而如果公司不进行宣传，这一捐赠行为将会由于仅仅一小部分人的受益而削弱影响范围。

第二，根据目前的社会责任研究结果，企业社会责任与企业的财务绩效具有明显的正相关关系。但这一效应具有明显的滞后性。因此，公司只有长期坚持承担这一公民责任，才能不断给公司带来积极的宣传效果并提升公司的商誉，进而增加公司的股东财富。

第2章 价值观念与资本成本

拓展练习答案 一、单项选择题

1D 2D 3A 4D 5B 6D 7A 8B 9B 10A 11A 12A 13B 14D 15A 16C 17D 18C 19A 20B

二、多项选择题

1ABC 2ABC 3ABD 4ABC 5BC 6ABD 7ABCD 8BC 9ABCD 10ABCD

三、判断题

1√ 2× 3× 4√ 5√ 6× 7√ 8× 9× 10× 11√ 12× 13√

14× 15×

四、计算分析题

1.F=P×(F/P,i,n) 20000=10000×(F/P,i,n) (F/P,i,n)=2 查表得：n=12（年） 2.P=A(P/A,i,n) P=50000(P/A,i,n) P=50000(3.3121 +1)=215605（元） 3.（1）P=10 P=10(4.8684 +1)=58.68（万元）

（2）P=12(P/A,i,n) P=12×5.3349=64.0188（万元）

P=64.0188×(P/F,i,n) V0=64.0188×0.751=48.08（万元） 选择第二方案 4.（1）甲方案的期望报酬率=19%×0.3+16%×0.5+12%×0.2=16.1%

2221/2

甲方案的标准离差=[(19%-16.1%)×0.3+(16%-16.1%)×0.5+(12%-16.1%)×0.2]=2.43% 甲方案的标准离差率=2.43%/16.1%=15.09% 同理:

乙方案的期望报酬率=17.3% 乙方案的标准离差=7.31% 乙方案的标准离差率=42.25% 丙方案的期望报酬率=16.9% 丙方案的标准离差=11.48% 丙方案的标准离差率=67.93% （2）甲方案的风险报酬率=8%×15.09%=1.21% 甲方案的风险报酬=2000000×1.21%=24200（元） 甲方案可能的投资报酬率=6%+1.21%=7.21% 同理:

乙方案的风险报酬率=4.23% 乙方案的风险报酬=84600（元） 乙方案可能的投资报酬率=10.23% 丙方案的风险报酬率=8.15%

丙方案的风险报酬=163000（元） 丙方案可能的投资报酬率=14.15%

5.M公司 V= 0.15/(8%-6%) = 7.5 元 N公司 V=0.6/8% = 7.5元 7< 7.5 < 9 买N公司股票 6.债券资金成本率：8.46%

7.资金成本率：方案A=9.63% 方案B=13.77% 所以应选资金成本率较低的A方案 8.综合资金成本率：9.95%

案例分析提示

（1）计算期望值：

假定开发洁清纯净水方案用A表示；开发消渴啤酒方案用B表示，则A、B两方案的期望收益值为：

A方案的期望收益值=150×60%+60×20%—10×20%=100万元 B方案的期望收益值= 180×50%+85×20%—25×30%=99.50万元 从期望收益来看，开发洁清纯净水比开发消渴啤酒有利，预期每年可多获利润0.5万元。 计算标准离差：

A方案标准离差=65 B方案标准离差=89 计算标准离差率：

A方案标准离差率=65/100=0.65 B方案标准离差率=89/99.5=0.89

（2）在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大，反之，标准离差率越小，风险越小，依据这一衡量原则，因0.65<0.89。说明开发洁清纯净水比开发消渴啤酒风险要小。 综合收益与风险的计量，可以看出开发纯净水方案收益较高，风险较小，因此属首选方案。

第3章 财务分析

拓展练习答案

一、单项选择题

1.B 2.B 3.A 4.B 5.B 6.B 7.B 8.D 9.D 10.D 11.B 12.D 13.A 14.C 15.B 16.D 17.A 18.C 19.C 20.A 二、多项选择题

1.AB 2.BCD 3.ABD 4.AB 5.BC 6.ABCDE 7.BD 8.ACD 9.BCD 10.BCD 11.BCD 12.AD 13.BD 14.ACD 15.BCDE 16.BCDE 17.ABCD 18.ABCD 19.ABCD 三、判断题

1．对 2．错 3．对 4．对 5．错 6．错 7．错 8．错 9．对 10．错 11．对 12．对 13．错 14.对 15.错 16.对 17.错 18.错 四、计算分析题

1．计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构。 上年全部资产周转率＝13800/5520＝2.5（次） 本年全部资产周转率＝15876/5880＝2.7（次） 上年流动资产周转率＝13800/2208＝6.25(次) 本年流动资产周转率＝15876/2646＝6（次） 上年资产结构＝（22084/5520）×100%＝40% 本年资产机构＝（2646/5880）×100%＝45%

2．每股收益＝300/（1000+200×9/12）＝0.26（元/股）

3．解答：

（1） 期末流动负债＝108000/2＝54000(元)

期末存货＝108000-54000×1.5＝27000（元） 销货成本＝（27000+60000）/2×4＝174000（元） （2） 期末应收帐款＝108000-27000＝81000（元）

应收帐款周转次数＝624400/[（81000+50800）÷2] ＝9.5（次）

（3） 营业周期＝360/4+360/9.5＝128（天）

4．资产负债表如下： 资产 货币资金 短期投资 应收帐款 存货 流动资产合计 固定资产 合计 金额 负债与所有者权益 6000 流动负债 2000 长期负债 8000 负债合计 16000 实收资本 32000 未分配利润 8000 所有者权益合计 40000 合计 金额 8000 8000 16000 16000 8000 24000 40000 解析：

流动资产＝8000/0.25＝32000（元） 固定资产＝8000（元）

速动资产＝8000/0.5＝16000（元）

存货＝流动资产-速动资产＝32000-16000＝16000（元）

流动负债＝速动资产/速动比率＝16000/2＝8000（元）

所有者权益＝营运资金＝流动资产-流动负债＝32000-8000＝24000（元） 实收资本＝24000×（2/3）＝16000（元） 未分配利润＝24000-16000＝8000（元）

资产总额＝流动资产+固定资产＝32000+8000＝40000（元）

长期负债＝负债及所有者权益总额-所有者权益-流动资产＝40000-24000-8000＝8000 短期投资＝8000/4＝2000（元）

货币资金＝速动资产-应收帐款-短期投资＝16000-8000-2000＝6000（元） 5．解答：

（1）流动资产＝600+400+204+196+1000＝2400（万元） 速动资产＝2400-1000＝1400（万元） 资产总额＝2400+2572+28＝5000（万元） 流动比率＝2400/（600+400）＝2.4 速动比率＝1400/（400+600）＝1.4

存货周转率＝4800/[（1000+920）/2] ＝5（次）

应收帐款周转率＝6000/[（196+164+208+336）/2]＝13.33（次） 应收帐款周转天数＝360/13.33＝27（天） 资产负债率＝（5000-2050）/5000＝59% 已获利息倍数＝（180+20）/20＝10

销售净利率＝（108/6000）×100%＝1.8%

净资产收益率＝108/[（2050+1550）/2]×100% ＝6%

（2）从流动比率和速动比率分析来看，企业偿还短期债务能力比较强，资产流动性比较好；从应收帐款周转天数来看，应收帐款的管理效率较好；从存货周转率分析看，企业流动资产管理中存在明显问题，或存货积压较多，应采取措施予以改进；从资产负债率分析看，资产负债率高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的融资；从销售净利率和净资产收益率来看，企业盈利能力很低，可能是由于销售成本过高，存货周转慢所致。 6.答案

（1）2007年与同业平均比较

本公司净资产收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98% 行业平均净资产收益率＝6.27%×1.14×1/（1－58%）＝17.02% 差异产生的原因：

①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业平均（3.73%）低（1.33%）； ②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢； ③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。 （2）2008年与2007年比较

2007年净资产收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98% 2008年净资产收益率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.83% 差异产生的原因：

① 销售净利率比上年低（0.39%）,主要原因是销售利息率上升（1.42%）； ② 资产周转率下降（0.04次），主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降； ③ 权益乘数增加，其原因是负债增加了。

（3）权益净利率总的变动为18.83%－15.98%＝2.85%，其中：

销售净利率变动对权益净利率的影响＝（6.81%－7.2%）× 1.11×1/（1－50%）＝－0.87%

总资产周转率变动对权益净利率的影响＝6.81%×（1.07－1.11）×1/（1－50%）＝－0.54%

资产负债率变动对权益净利率的影响＝6.81%×1.07×[1/（1－61.3%）-1/（1－50%）]＝4.26%

案例分析提示

两家公司的理财策略和经营策略

1．售净利润映的是每百元收入所带来的净利润。通过计算两家公司的销售利润率，可以比较出两家公司获利能力的强弱。

2．资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。通过计算两家公司的资产周转率, 可以比较出两家公司资产管理能力的强弱。

3.权益乘数是反映资本结构和偿债风险的指标。通过计算两家公司的权益乘数, 可以比较出两家公司资本结构的优劣和偿债风险的大小。

一、单项选择题

1.B 2.B 3.A 4.B 5.B 6.B 7.B 8.D 9.D 10.D 11.B 12.D 13.A 14.C 15.B 16.D 17.A 18.C 19.C 20.A 二、多项选择题

1.AB 2.BCD 3.ABD 4.AB 5.BC 6.ABCDE 7.BD 8.ACD 9.BCD 10.BCD 11.BCD 12.AD 13.BD 14.ACD 15.BCDE 16.BCDE 17.ABCD 18.ABCD 19.ABCD 三、判断题

1．对 2．错 3．对 4．对 5．错 6．错 7．错 8．错 9．对 10．错 11．对 12．对 13．错 14.对 15.错 16.对 17.错 18.错 四、计算分析题

1．计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构。 上年全部资产周转率＝13800/5520＝2.5（次） 本年全部资产周转率＝15876/5880＝2.7（次） 上年流动资产周转率＝13800/2208＝6.25(次) 本年流动资产周转率＝15876/2646＝6（次） 上年资产结构＝（22084/5520）×100%＝40% 本年资产机构＝（2646/5880）×100%＝45%

2．每股收益＝300/（1000+200×9/12）＝0.26（元/股）

3．解答：

（1） 期末流动负债＝108000/2＝54000(元)

期末存货＝108000-54000×1.5＝27000（元） 销货成本＝（27000+60000）/2×4＝174000（元） （3） 期末应收帐款＝108000-27000＝81000（元）

应收帐款周转次数＝624400/[（81000+50800）÷2] ＝9.5（次）

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