全面解读社科院发蓝皮书 把准中国经济的脉搏 - 图文(2)

首先，经济数据阴晴不定，地产行业前景堪忧，蓝筹股上涨缺乏基本面支持。2014年4月，中国制造业采购经理指数为50.4%，连续2个月微升0.1个百分点，预示我国制造业继续保持平稳增长势头，但是复苏力度较弱，不能证明二季度开始经济已经开始步入回升。从市场最为关注的房地产市场看，有可能提前步入寒冬，对经济负面冲击较大。今年以来，随着降价潮的蔓延，万科、金地等A股1季报表现欠佳，楼市预期持续走低。今年五一期间，北上广深一线城市成交数据显示，北京、深圳等楼市成交大幅跳水，跌幅超80%。近期也有关于万科副总裁毛大庆看空房地产市场的言论，成为市场关注的焦点。虽然万科进行了澄清，但是从内容看，还是较为客观的评价了房地产市场。房地产作为经济的支柱产业，不仅对实体经济影响巨大，而且还影响到金融市场的稳定。近期地产板块异常热闹，金地集团(行情 股吧 买卖点) 、金融街(行情 股吧 买卖点)等多只地产股发生了股权之争，但是实际分析应该都是保险(行情 专区)等机构投资者的财务投资需要，并不代表真正要进入房地产行业。房地产行业如果低迷下去，将对整个经济造成重大负面影响，其余的稳增长措施，包括棚户区改造、铁路投资等都无法取代。由于二季度经济前景仍然不明朗，银行、地产等蓝筹股上涨缺乏基本年支持，即使资金从成长股中流出，也未必有多少资金愿意进入到大盘蓝筹股。 其次，成长股的烦恼并未结束，年报业绩远不达预期，创业板反弹空间不大。2013年年报季报公布结束，从分板块来看，去年主板公司的盈利能力明显好于中小板和创业板公司。2013年，中小板719家公司实现净利1055.06亿元，同比增长5.19%；创业板379家公司实现净利285.18亿元，同比增长10.48%。两个代表中小公司的板块，盈利情况均不及A股整体14%的增长幅度，在整体经济形势仍然不景气的环境下，规模较大的主板公司抗风险能力还是较中小企业要强。与去年相比，创业板公司业绩增长远远落后，导致估值水平飙升，泡沫越吹越大。近期成长股股价大幅下挫，就是一个挤泡沫的过程。不仅业绩因素，新股 IPO重启、优先股推出、沪港通都对成长股不利，可能加速成长股的下跌。新股发行，导致成长股的稀缺性大打折扣；中小企业推出优先股可能性不大，应该说是为银行行业量身定做的，广汇股份抢得头筹并没得到市场的认可；沪港通受益的肯定是银行、保险等A股较H股折价的股票 ，对于大幅溢价的中小盘股，沪港通迎来理解为利空。总之，创业板短期与年线止跌回升，但是反弹的空间不大，可参与价值有限。

最后，从股市的外围环境看，即使金融市场发生信用违约事件，也没有能够引导资金流入股市，成为股市持续低迷的重要原因。随着超日债违约事件的出现，以及更多的信托没有能实现刚性兑付，高收益理财产品将会出现分化，由于涉矿、涉及房地产项目的风险开始释放，部分投资者开始要为所谓的高收益买单。但是，这部分追求稳定高收益的资金仍然很难流入股市，股市很长时间以来都是存量资金博弈。

总的看，大盘出现红五月的概率较低，上证综指在击穿2000点后，市场信心遭受较大打击，依靠银行、地产，实现风格转换的难度非常巨大。如果未来二季度经济前景依然黯淡，货币政策保持中性，大盘仍然缺乏系统性上涨的机会。从技术分析的角度看，沪指始终运行在2009年3478点高点后形成的下降通道中，反弹的高度逐步降低，低点屡次被刷新。2000点以下的重要点位就是去年6月底钱荒砸出的1849点，而创业板短期在年线1250点附近有望展开弱反弹，与主板继续形成跷跷板效应。

在投资策略上，谨慎防御，防止个股踩踏应为首选。随着市场重心不断下移，强势股纷纷掉头向下，平仓盘、止损盘一起涌出，短期做空能量释放。所以近期投资者应该以防范强

势股补跌风险为主。近期京津冀、特斯拉、互联网金融等热门板块持续降温，投资者应该注意回避。在左侧交易层面，投资者可以关注部分行业景气度提升的行业，如苹果产业链、可穿戴设备等。（中国证券报）

随着上证指数4月以2026.36点报收，因蓝筹股反弹而泛起的A股涟漪再度归于平静，下行趋势持续。而对于A股能否出现“红五月”走势？市场人士整体不甚乐观，但下跌空间不大也成为共识。 喜少忧多

首先从宏观经济层面来看，本周公布的4月份中采制造业PMI数据虽然连续两个月小幅上扬，但仍弱于历史同期水平，宏观经济数据难言乐观，稳增长政策在经济数据中发挥效果时点将继续延后，其实际效果尚待考验。

同时，地产业的严冬或将来临。数据显示，继一些二线城市房价开始出现量价齐跌之后，近来一线城市的楼市也开始出现降温，市场观望情绪浓厚，成交萎缩。而龙头企业万科A(行情 股吧 买卖点)(000002.SZ)今年一季度营业收入、净利润13年来首度出现双重下降。 对于A股市场自身而言，5月走势最大的利空影响无疑是IPO重启。伴随近来证监会明显加快IPO推进速度，预披露招股书基本保持一天15家的频率，而与之相对应的则是大盘指数的持续下探。

回到上市公司层面，从刚刚公布完毕的上市公司2013年年报和2014年一季报的情况来看，在宏观经济增速下滑的拖累下，上市公司的业绩增速也不可避免地出现回落。 数据显示，2013年度全部A股和剔除金融两桶油后归属母公司净利润同比增速分别为14.4%、14.1%，2014年一季度分别为8.7%、7.8%。2014年一季度的ROE(TTM)分别为12.9%、9.1%，相比2013年全年的13.1%、9.3%略降。 或仍以震荡为主

至于A股5月的具体走势能否出现“红五月”，尽管市场人士整体态度谨慎，但也不乏乐观的观点。

上海证券策略分析师邵锐认为，5月A股市场将窄幅震荡。经济增速下滑受到遏制，但经济微刺激和CPI、PPI低位横盘的现实不会给周期股大的机会，流动性维持稳定，紧中略松，流动性不会成为制约大盘的因素，短期看突破市场震荡格局的因素还没有出现。 市场虽面临短期冲击，但同时利好因素亦存。IPO重启预期对市场形成短期冲击，但影响在4月已部分体现，5月份影响将趋于淡化。同时市场仍存在诸多利好因素，权重最大的金融股有多重利好支撑，市场风险溢价水平下降，成长股动态估值进入历史底部区域，基金(行情 专区)股票仓位处于近年低点。由于短期利空消化和市场支撑因素较多，5月市场整体表现将好于4月份。

一位金融智库A股研究员称，IPO之外，5月份信托产品集中到期可能引发的偿付风险，此外市场似乎难以找到偏空消息。近期铁总再次提高铁路投资规模超出市场预期，或引发新

一轮投资者对稳增长措施的憧憬，故其认为市场短期存借利好反抽可能性，但能否形成反转不确定性较大。（第一财经日报）

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