东方航空财务报表分析(9)

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平均法进行折旧：

房屋及建筑物 飞机及发动机核心件 飞机及发动机替换件 高价周转件 运输工具 器具设备 预计使用年限 40年 20年 5-7年 10-15年 10年 8-14年 预计净残值率 5% 5% 0% 5% 5% 5% 年折旧率 2.375% 4.75% 14.29%-20% 6.33%-9.5% 9.5% 6.78%-11.875% 表4-5海南航空折旧政策

通过对比我们可以发现，四家航空公司在近五年内固定资产的折旧方法均未出现变化。尽管对固定资产的分类方法不尽相同，但除东航的与发动机大修相关的部分组件按飞行小时以工作量法计提折旧外，其余所有固定资产的折旧方法均为年限平均法。其中，飞机及发动机核心件折旧年限东航、南航均为15-20年，国航为15-30年，海航为20年，比较而言东航和南航折旧年限相对稍短，海航次之，国航最长。高价周转件东航为10年，南航、国航均为3-15年，海航为10-15年，此项东航折旧年限相对较短，东航、国航分类更为细致，海航时间最长。房屋及建筑物四家公司各不相同，东航为15-45年，南航为5-35年，国航为10-50年，海航为40年，此项南航折旧年限最短。折旧年限越短，则每年计入费用的金额越大，会降低利润，同时降低应交所得税；折旧年限越长，每年计入费用的金额越小，可以增加利润。由于航空业固定资产占总资产比例巨大，因此折旧年限的确定可以起到粉饰报表的作用。而飞机及发动机和高价周转件的价值在固定资产中占比最大，因此我们认为，东航与同行业的航空公司相比，其固定资产的折旧方法可以适量减少利润以降低应缴纳所得税。再看东方航空各年固定资产折旧和减值情况表，发现其累计折旧占固定资产的比例较为平稳，但是减值准备变化较大，总体是在大幅减少，需要注意其谨慎性。

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2.固定资产使用效率分析

固定资产利润率是衡量企业利用固定资产获取盈利的能力。其计算公式为：固定资产利润率=利润总额/固定资产平均余额，该比率越高，说明企业利用固定资产的效率越高。东方航空近五年固定资产利润率如下表所示（单位：百万元）：

年度平均资产余额 利润总额 固定资产利润率 2010年 61931 5841 9.40% 2011年 69837 5168 7.40% 2012年 76023.5 3516 4.60% 2013年 85579.5 2205 2.60% 2014年 98977.5 4120 4.20% 表4-6东方航空固定资产利润率表

四大航空固定资产利润率对比如下表： 东方航空固定资产利润率 南方航空固定资产利润率 中国国航固定资产利润率 海南航空固定资产利润率 表4-7四大航空固定资产利润率对比表

2010年 9.40% 2011年 7.40% 2012年 4.60% 2013年 2.60% 2014年 4.20% 7.99% 6.94% 3.78% 2.30% 1.78% 17.03% 9.95% 6.05% 3.70% 3.59% 12.18% 11.83% 7.43% 6.44% 6.39% 27

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图4-1 四大航空固定资产利润率图

由上图可以看出，四大航空的固定资产利润率总体都呈下降趋势，其中海南航空的固定资产利润率相对较高，而中国国航的固定资产利润率下降的最快，东方航空在2014年企稳回升明显。这表明四大航空公司都需要加强固定资产的管理，提高固定资产使用效率。

3.固定资产流动性分析

东方航空通常会将其飞机及发动机和房屋及建筑物的一部分作为其一年内到期的长期借款及长期借款的抵押物。近五年抵押情况如下（单位：百万元）：

飞机及发动机 房屋及建筑物 抵押物总额 一年内到期的长期借款 长期借款 长期借款总额 固定资产 作为抵押物的固定资产占比 2010 20723 77 20800 2012 13107 15119 68109 0.305 2011 18140 177 18317 1974 11989 13963 71565 0.256 2012 22448 96 22544 2612 15781 18393 80481 0.280 2013 24306 - 24306 2119 12744 14863 90677 0.268 2014 23117 - 23117 2254 14726 16980 107278 0.215 表4-8 东方航空固定资产抵押情况表

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由上表可以看出，东方航空用于抵押的固定资产的价值能够将长期借款完全覆盖。当长期借款无法偿还时，银行将会收回抵押物，因此，可以用抵押物与固定资产的总值之比衡量固定资产的流动性。2010-2014年其作为抵押物的固定资产占固定资产的总值总体呈下降趋势，使得固定资产的流动性逐渐提高。

4. 固定资产管理分析

固定资产可以采用购买或者租赁方式取得，其中租赁方式分为融资租赁和经营性租赁。经营租赁，对于承租人而言，并不拥有资产的所有权，每年支付的租金列入“管理费用”，因此，经营租赁仍然是表外融资，其支付的租金能够起到抵税的作用。多数情况下，经营租赁的租金所起的抵税作用大于购买该资产计提折旧所起的抵税作用。融资租赁，对于承租人而言，实质拥有资产的所有权，因此，会计上视融资租入的资产为承租人资产，可计提折旧。按租赁金额现值计入“长期应付款”（长期负债），并确认融资租赁的利息费用。融资租赁的实质是以长期负债购买资产。

东方航空飞机及发动机系融资租入的固定资产情况表： 原价 累计折旧 减值准备 账面价值 融资租赁占固定资产的比值 表4-9 东方航空融资租赁固定资产情况表

2010 36731 8984 366 27381 0.402 2011 37,643 8,520 - 29,123 0.407 2012 42,920 10,463 - 32,457 0.403 2013 47,670 11,372 - 36,298 0.400 2014 67,575 13,382 - 54,193 0.505 由上表可以看出，融资租赁占全部固定资产的比值在2010-2013年非常稳定，在2014年突然上升。由于年报并没有披露某一年度经营租赁固定资产的具体数值，所以我们无法判断其利用经营租赁方式购入固定资产所产生的抵税效应的大小。

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4.2.2应收账款

应收账款是企业流动资产中非常重要的项目，科学管理应收账款，尽量减少坏账，使其及时收回对于企业的资金流和正常运行有着重要意义。

1.应收账款总体情况

东方航空2010-2014年营业收入和应收账款情况如下表：（单位：百万元） 营业收入 应收账款账面余额 坏账准备 计提坏账比率（%） 应收账款账面价值 2010年 74958 2359 231 9.81 2128 2011年 83975 2737 233 8.51 2504 2012年 86409 3159 203 6.42 2956 2013年 88109 3749 198 5.28 3551 2014年 89746 4,068 206 5.06 3862 表4-10东方航空营业收入和应收账款情况表

调整营业收入的单位，绘制出应收账款与营业收入对比图如下：

图4-2 东方航空应收账款与营业收入对比图

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