社保基金投资中的风险控制问题(2)

    投资方针明确后,就需要投资管理人为社保基金“量身定做”投资产品。我们认为,产品设计的前提是社保基金的需求,设计社保产品需要充分考虑两方面的因素,一方面是内部因素,如资金性质、法规合同限制、运行模式、基金收支预测等;另一方面是外部因素,如投资对象特性、市场情况、投资策略等;在风格特点上,社保产品应该能满足中长期投资需要,风险介于存款(国债)和股票之间;预期收益高于存款(国债)。
    最后,风险控制必须贯穿于社保基金投资运作的全过程。
    企业年金在市场运作过程会面临各种各样的风险。从外部看,年金可能面临利率变化、通货膨胀、市场波动等风险,在管理者内部则面临着战略风险、执行风险、治理结构风险、法律风险等等。这就需要我们对各种风险进行识别和度量,明确责任、分类管理,实现风险控制的标准化、流程化和制度化。
    在我们看来,社保基金的投资风险管理是一个综合的体系,从基金的投资方针制定、产品设计到资产配置,再到投资组合构建,整个运作流程都需要建立严格的风险控制制度,并确保风险控制措施的有效执行。在整个风险控制过程中,投资管理机构是社保基金投资运作的执行者,其风险控制体系需要着重关注,社保基金受托人和监管机关对投资管理机构内部风险控制体系的考察能够有效避免基金的投资风险,这一点已为发达国家社保基金管理的实践所证明。

 

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