云南白药盈利能力分析 修改3

中文摘要

随着经济的发展、现代企业制度的建立、公司制企业的出现，现代财务报表分析的领域不断扩展。本着改善企业内部管理服务的目的，财务报表分析由外部分析变为内部分析和外部分析相结合，财务报表分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等领域的应用越来越广泛。盈利能力分析是财务报表分析的重要组成部分，是各利益相关者关注的重点。医药行业是关系民生的重要领域，医药行业竞争也日趋激烈，云南白药在医药行业中处于较好的发展状态，也面临资产优化的巨大机遇。本文选择云南白药集团股份有限公司为例，对其盈利能力进行一定的分析与评价，探讨盈利能力分析的方法，使相关财务信息能够更好的为内外部使用者服务。

关键词：云南白药，盈利能力，分析

Abstract

With the developpment of ecolomy , the establishment of modern enterprise system,and the emergence of corporate enterprises,the field of modern financial statement analysis is expanding. With the purpose of improving the service of the internal management , financial statement analysis by external analysis have graduated into the combination of internal analysis and external analysis , the application of financial statement analysis is more and more extensive in the areas of the capital markets, corporate restructuring, performance evaluation and enterprise evaluation. Profitability analysis is an important component of financial statements analysis and all stakeholders focus on it. Pharmaceutical industry is an important area affecting people's livelihood and the competition has intensified in recent years, YunNan BaiYao Group is in a better state of development in the industry and facing with tremendous opportunities for asset optimization. This paper uses Yunnan Baiyao Group for example, to make analysis and evaluation of its profitability and explore the method of profitability analysis,then we can provide a better service for internal and external users by the relevant financial information.

Key words ：Yunnan Baiyao，Profitability，Analysis

目 录

一．文献综述?????????????????????????? 1 （一）财务报表分析的含义 ?????????????????? 1 （二）国外研究综述 ????????????????????? 1 （三）国内研究综述 ????????????????????? 2 二．企业盈利能力分析概述???????????????????? 3 （一）盈利及盈利能力的概念 ????????????????? 3 （二）盈利能力分析的目的和作用 ??????????????? 3 （三）盈利能力分析的具体内容和指标选择 ??????????? 4 三．云南白药基本情况介绍???????????????????? 4 （一）公司概况 ??????????????????????? 4 （二）行业状况分析 ????????????????????? 5 （三）云南白药在行业中的地位 ???????????????? 6 四．云南白药盈利能力分析???????????????????? 7

（一）营业盈利能力分析 ??????????????????? 7 （二）资产盈利能力分析 ??????????????????? 8 （三）资本盈利能力分析 ??????????????????? 9 （四）盈利质量分析 ????????????????????? 10 五．云南白药盈利能力分析总结 ????????????????? 11 参考文献：??????????????????????????? 13 致谢 ????????????????????????????? 14

云南白药盈利能力分析

一、 文献综述

（一）财务报表分析的含义

财务报表分析1是相关信息用户以企业财务报告为主要依据，结合环境信息，对企业财务状况、经营业绩和财务状况变动的合理性与有效性进行客观确认，并分析企业内在财务能力和财务潜力，预测企业未来财务趋势和发展前景，评估企业的预期收益和风险，据以为特定决策提供有用的财务信息的经济活动。

（二）国外研究综述

美国加州大学教授Water B．Neigs认为2，财务报表分析的本质是收集与决策有关的各种财务信息，并加以分析和解释的一种技术。美国纽约市立大学的Leopold Abernstein认为，财务报表分析是一种判断过程，只在评估企业现在或过去的财务状况及经营成果，其主要目的在于对企业未来的状况及经营业绩进行最佳预测。

1900年，美国的汤姆斯发表了题为《铁路报告分解》的小册子，在处理各种铁路报表因素时，他使用了现代的分析方法，如分析经营费用与总收益比率、固定费用与净收益比率等。

被誉为“现代财务分析之父”的亚历山大·沃尔在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了“信用能力指数”的概念，即把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平。沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。沃尔比重评分法的基本步骤包括：（1）选择评价指标并分配指标权重；（2）根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值；（3）确定各项评价指标的标准值；（4）对各项评价指标计分并计算综合分数；（5）形成评价结果。

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郑亚光，饶翠华，杨梅．企业财务报表分析[M]．四川：西南财经大学出版社，2008.P3 邹香，谢万键．财务报表分析[M].江苏：江苏大学出版社，2008.P2-5

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20世纪50年代，美国杜邦公司的财务经理提出并采用了杜邦财务分析体系，杜邦财务分析体系根据反映企业盈利能力、偿债能力、营运能力等各项主要财务比率指标之间的联系，形成了一个综合反映企业财务状况的完整的指标体系。杜邦体系各主要指标之间的关系如下：净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数。其中：主营业务净利率=净利润÷主营业务收入净额；总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额；权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）。随着报表分析方法的不断完善和实践的需要，许多学者对杜邦分析体系提出了改进意见，如提出了通过引进现金流量对杜邦体系进行改进。

（三）国内研究综述

台湾政治大学教授洪国次的等的观点为：财务报表分析以审慎选择财务信息为起点和探讨根据；以分析信息为重心，揭示其相关性；以研究信息的相关性为手段，评核其结果。我国大陆学者倾向于认为财务报表分析以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，是对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业的过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确的决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。

张金昌在《现代企业财务分析》一书中较早的提出了现金流量分析；张先治在《财务分析》一书中在规范分析的基础上提出了趋势分析和预测分析；目前更多的学者是将财务分析与绩效评价联合起来对企业进行“诊断”，高立法、冯腾达的《企业经营分析与效绩评价》及高立法、曲云翠《企业财务诊断与治理》则是将财务分析与绩效评价联合起来对企业进行“诊断”3。

盈利能力分析是企业财务报表分析的重要内容。盈利能力反应的是公司获取利润的能力，是企业持续经营与发展的保证，因此盈利能力分析是财务分析的重点内容。盈利能力分析理论、技术、方法也是随着财务报表分析理论、技术和方法的不断变化而发展和完善的。盈利能力评价由最初的每股收益、销售毛利率、每股净资产和净资产收益率四个指标发展到后来的毛利率、营业利润率、销售净利率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产报酬率六个指标，随着财务报表分析技术的发展引入现金流量，许多学者在盈利能力分析中也考虑到伴有现金流

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何瑞英，王蕾.财务分析的研究发展回顾[J].财会研究，2006，（5）：P203

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入的盈利。在盈利能力分析中，巴菲特总结了三个方面4，一是产品盈利能力，二是权益资本盈利能力，三是留存收益盈利能力。

二、 企业盈利能力分析概述

（一）盈利及盈利能力的概念

1、盈利5。盈利是企业全部收入抵补全部成本费用后的盈余，是企业生产经营活动取得的财务成果。盈利是企业从事生产经营活动的根本目的，是企业持续经营和发展的基础和保证；企业的投资者、债权人、经营者和企业职工的利益与盈利的多少直接相关，所以他们都非常关注企业的盈利。

2、盈利能力。盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力。同时，我们要知道盈利能力的大小是一个相对的概念，利润数额大小受投资规模、经营好坏的制约，利润率较利润数额来说更能反应企业盈利能力的强弱。影响企业盈利能力的因素很多，宏观来讲有经济发展水平、宏观经济政策、教育发展水平等；微观来讲，从企业财务角度看，其影响因素有企业销售收入及其增长率水平、企业成本费用控制能力、企业资产利用效率及资产结构、企业的资本结构等。

（二）盈利能力分析的目的和作用

1、对投资者来说，投资的目的在于获取更多的收益，判断企业的盈利能力可以为投资者进行投资决策提供支持。盈利能力越强的企业越能吸引投资者投资，只有投资者认为企业具有良好的发展前景才会继续持有或增加投资。

2、对债权人来说，企业利润是偿还债务的资金来源，由其是对于长期债权人来说更是如此，盈利能力分析便于债权人衡量债权的安全性。盈利水平越高债权就会越有保证，通过盈利能力分析使资金流向安全性和利润率较高的社会生产部门，从而优化资源配置。

3、对企业经营者来说，盈利能力是企业经营的目的和工作业绩，盈利能力强就会发展稳定、迅速效益高，经营者收益也好。盈利能力分析反应企业和衡量企业的经营业绩，还可以发现企业经营管理中存在的不足、缺陷以及重大问题，进而采取措施改进，提高企业盈利水平。

4、对企业职工来说，盈利能力是衡量个人工作绩效的标准，也是个人收入的来源和保证。同时，通过盈利能力分析可以明确企业的稳定性，判断企业能否

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刘建位．巴菲特如何选择超级明星股[M]．机械工业出版社，2006（1）

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陈学庸，赵阳．财务分析[M].北京：中国商业出版社，2006.P201-218

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