江苏大学公司金融复习题汇总(2)

10、简述利润分配的程序？

①弥补被查没财务损失，支付违反税法规定的滞纳金与罚款。

②弥补企业以前年度亏损，即累计法定盈余公积金不足以弥补以前年度亏损时，应先用本期税后利润（扣除第1项）弥补亏损。

③按照税后利润（扣除第1、2项后）不低于10%的比率提取法定公积金。 ④按公司法规定，提取任意公积金。 ⑤支付普通股股利。

⑥为分配利润，即税后利润中的未分配部分，可转入下一年度进行分配。

11、简述资本成本在公司筹资决策中的作用？ (1)资本成本是影响筹资总额的一个重要因素。 (2)资本成本是选择资金来源的依据。 (3)资本成本是选择筹资方式的标准。

(4)资本成本是确定最优资本结构所必须考虑的因素。

12、简述利润最大化作为公司财务管理目标的缺陷？

(1)没有充分考虑货币的时间价值因素的影响；也就是利润取得的时间。 (2)没有充分考虑风险价值因素的影响；也就是获取利润和所承担风险的大小。 (3)没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 (4)片面追求利润最大化，可能导致公司短期行为。

13、简述企业以利润最大化为目标有何优缺点?

(1)利润最大化是指公司通过合法经营，增收节支，使公司利润达到最大化。将利润最大化作为公司目标，是基于对公司作为营利性机构的考虑。利润是一项综合的指标，反映了企业综合运用各项资源的能力和经营管理状况，是评价公司绩效的重要指标。

(2)优点：利润直接体现了投资者投资的目的和公司的获利目标，有其内在的理论依据和现实依据。利润是一定时期公司全部收入减去全部费用后的溢余，能够定量，易于明确责任，便于纳入公司的全面预算体系。

因此在公司财务的实践中，公司往往将利润最大化作为财务目标。 (3)缺陷：

①没有充分考虑货币的时间价值因素的影响；也就是利润取得的时间。

②没有充分考虑风险价值因素的影响；也就是获取利润和所承担风险的大小。

③没有考虑所获利润和投入资本额的关系。不考虑利润和投入资本额的关系，也会使财务决策优先选择高投入的项目，而不利于高效率项目的选择。

④可能受到“报表粉饰”的影响。正因为如此，有的认为利润最大化不宜作为公司财务的目标。

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14、企业筹资过程中，必须遵循的原则是什么？ （1）合理确定资金需要量，科学安排筹资时间

通过预算手段完成资金的需求量和需求时间的测定,使资金的筹措量与需要量达到平衡，防止因筹资不足而影响生产经营或因筹资过剩而增加财务费用。 （2）合理组合筹资渠道和方式，降低资金成本

综合考察各种筹资渠道和筹资方式的难易程度、资金成本和筹资风险，研究各种资金来源的构成，求得资金来源的最优组合，以降低筹资的综合成本。 （3）优化资本结构，降低筹资风险

在筹资过程中合理选择和优化筹资结构，做到长、短期资本、债务资本和自有资本的有机结合，有效地规避和降低筹资中各种不确定性因素给企业带来损失的可能性。 （4）拟定好筹资方案，认真签定和执行筹资合同

在进行筹资成本、资本结构和投资效益可行性研究的基础上，拟定好筹资方案。筹资时间应与用资时间相衔接，而且要考虑资金市场的供应能力。在筹资方案的实施过程中，筹资者与出资者应按法定手续认真签定合同、协议，明确各方的责任和义务。此后，必须按照企业筹资方案和合同、协议的规定执行，恰当支付出资人报酬，按期偿还借款，维护企业信誉。

15、简述有效市场成立的充分条件 （1）信息公开的有效性

有关证券的全部信息都能够充分、真实、及时地在市场中得到公开。 （2）信息传递的效率

市场信息的交流是高效率的，所有与投资有关的信息都可以及时、无代价地获取。如果投资者在买卖证券时要支付费用，这并不意味市场无效，它表明当新信息下的价格变化超过了交易成本时，才会发生市场价格的变化。 （3）市场价格的独立性

证券价格的形成不受个别人和个别机构交易的影响，市场的参与者是价格的接受者。 （4）投资者对信息判断的理性化

所有的投资者都是理性地追求个人利益最大化的市场参与者，每一个参与证券交易的投资人都能够根据所公开的信息作出一致的、合理的和及时的价值判断。 上述前提条件严格成立时，市场一定是有效的。

16、简述财务关系的内容？

（1）公司财务关系是：指公司在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 （2）公司的筹资活动、投资活动及其利润分配活动与公司上下左右各方面有着广泛的联系。

（3）公司财务关系可概括为以下几个方面：

①公司同其所有者之间的财务关系。该关系体现着所有权的性质，并反映着经营权和所有权的关系。主要指公司的所有者向公司投入资金，公司向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。

②公司同其债权人之间的债务关系。是指公司向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。体现的是债务与债权的关系。

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③公司同其被投资单位的财务关系。主要是公司将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。体现所有权性质的投资与受资的关系。

④公司同其债务人的财务关系。这主要是指公司以购买债券、提供借款或商业信用等形式将其资金出借给其他单位形成的经济关系。体现的是债权与债务的关系。 ⑤公司内部各单位的财务关系。这主要是指公司内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。体现了公司内部各单位之间的利益关系。

⑥公司与职工之间的财务关系。这主要是指公司向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。体现职工和公司在劳动成果上的分配关系。

⑦公司与税务机关之间的关系。这主要是指公司要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。

17、简述联合杠杆的财务意义。

①能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响。 ②能够寻找营业杠杆与财务杠杆之间的关系。

三、证明题（10分，共1题）

1、证明资本资产定价模型：Ri?Rf??i(Rm?Rf)。

证明：假设投资于证券i的比例为?，投资于市场组合M的比例为1- 合M的新组合的期望收益为：RP??Ri?（1??）Rm，

?，资产i和市场组

（1??）?m?2?（1??）cov（m,i）新组合的标准差为：?P???? ，

由于

2222dRpd?pdRpd?p?dRp/d?d?p/d?22，

?Ri?Rm12所以

[??i?(1??)?m?2?(1??)cov(m,i)]22?12?

12222??i?2??m?2?m?2cov(m,i)?4?cov(m,i)由于组合M是有效的组合，且资产i已经在市场组合M中，在E点?=0，所以

dRpd?p?Ri?Rm122[?m]?12??m(Ri?Rm)1 ?22cov(m,i)??2cov(m,i)?2?mm它与资本市场线的斜率相同时，才能使市场均衡。

Rm?Rf?m(Ri?Rm) ?2?mcov(m,i)??mRm?Rf?Ri?Rm2??m 2cov(m,i)??m8

Ri?Rf?cov(m,i)?2m(Rm?Rf)

令?i?cov(m,i)?m2

则Ri?Rf??i(Rm?Rf)

2、证明：有公司所得税情况下的企业价值模型：VL=VU+TB。 证明：负债的企业价值等于相同风险等级的无负债企业的价值加上税负节约的价值。其计算公式为：VL=VU+TB 决策 A：购买?比例的负债企业L的权益 B:购买?比例的无负债企业U的权益，借入投资 收益 ?SL ?(X?KbB)(1?T) ?SU??B(1?T) ?X(1?T) ?B(1?T)??KbB(1?T)??(X?KbB)(1?T) 两项投资的收益相等，因此，它们的市场价值相等。即： ?SL=?SU??B(1?T)

两边同时除以?得：

SL=SU-B(1-T) SL=SU-B+B(1-T) SL+B=SU+TB

因为SL=B+VL SU=VU 则 VL=VU+TB

3、证明资本市场线方程：E(p)?Rf??p?m(Rm?Rf)。

证明：如果投资者将所有的资产在无风险证券（如国库券）和市场上所有风险资产的有效组合M之间进行分配，那么他就获得了一个新的资产组合。新的资产组合的预期收益率为：

E(p)?RfWf?Rm(1?Wf)?Rf(1?Wm)?RmWm方差为：

2222?p??2W??(1?W)?2cov(f,m)Wf(1?Wf)ffmf式中的符号表示的意义：

Rf—无风险资产利率；

Rm—风险资产市场有效组合M的期望收益率； Wf—投资于无风险资产的比例；

Wm—投资于风险资产市场有效组合M的比例；

Wf+Wm=1 Wm=1-Wf ? 为标准差，衡量资产风险。

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cov(f,m)—无风险资产收益率与风险资产组合M收益率的协方差。它等于0，且σf=0 因此，

2222?p??2fWf??m(1?Wf)

2222?p??m(1?Wf)2??mWm

∵

?p??mWm

Wm??p?m

E(p)?Rf(1?Wm)?RmWm?Rf?Wm(Rm?Rf)pE(p)?Rf??m(Rm?Rf)?∴

资本市场线

4、证明：有公司所得税情况下的企业股本成本模型：KLS?Ku?(Ku?Kb)(1?T)B SL证明：在考虑所得税情况下，负债企业的股本成本等于同一风险等级中某一无负债企业的股本成本，加上根据无负债企业的股本成本和负债成本之差，以及公司税率、负债比率所决定的风险报酬。 其公式为：

KLS?KUS?(KUS?Kb)(1?T)

为了便于公式推导，首先考虑非负债企业的情况。 在有公司所得税的情况下，无负债企业的价值为：

VU?EBIT(1?T)X(1?T) ?KUSKUS非负债企业的股本成本为：

KUS?X(1?T) VU在有负债和所得税的情况下，企业的股本成本是税后净利与普通股价值之商，设税后净利为NI，因为税后净利是税息前盈余减负债利息，再减所得税后的净额。 则 NI?(X?KbB)(1?T)

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