江苏大学公司金融复习题汇总(4)

① 2014增发普通股股份数＝2000/5=400（万股） ② 2014年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元） （2）B方案：

2014年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元） （3）① 计算每股利润无差别点：

依题意，列以下方程式

解之得：每股利润无差别点 ② 筹资决策：

＝3520（万元）

∵预计的息税前利润 4000万元>每股利润无差别点3520万元 ∴应当发行公司债券筹集所需资金

8、已知无风险证券收益率为10%，证券市场平均收益率为15%，MC公司股票的β系数为1.6，如果下一年的预期红利D1=2.5元，红利期望增长率为5%，并恒为常数，那么MC公司的股票应以何种价格出售？现假设中央银行增加了货币供应量，使无风险利率降到9%，市场平均收益率降到14%，这将对股票价格产生什么样的影响？ 解：首先算出股票的预期收益率：

Re=Ri=Rf+(Rm－Rf)βi=10%+(15%－10%)×1.6=18% P0 =D1/(Re－g)=2.5/(18%－5%)=19.23元 即M公司的股票应以19.23元价格出售。 当央行增加货币供应量时，

Re=Ri=Rf+(Rm－Rf)βi=9%+(14%－9%)×1.6=17% P0 =D1/(Re－g)=2.5/(17%－5%)=20.83% 即由于增加货币供应量，导致股票价格上升。

9、泰丰公司年生产并销售甲产品500000件，每件售价1元，变动成本0.80元，固定成本总额30000元。该公司目前利息费用为6000元，优先股股利为2000元，所得税率为25%。要求：

(1)计算保本点销售量和保本点销售额； (2)计算营业杠杆，财务杠杆和联合杠杆。

固定成本解：(1)保本量?

销售单价?单位变动成本 ?30000 ?150000（件）1?0.80（元） 保本额=销售单价?保本量?1?150000?150000

(2)营业杠杆?销售量??销售单价?单位变动成本?

??销售量?销售单价?单位变动成本?固定成本 16

? 财务杠杆? ?500000??1?0.8??1.43 500000??1?0.8??30000息税前利润

息税前利润?债务利息?优先股股利/(1?所得税率)500000??1?0.8??30000?1.02

500000??1?0.8??30000?6000?2000/(1?33%) 联合杠杆?营业杠杆?财务杠杆

=1.43?1.02?1.46

10、甲公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上股票的平均收益率为12%。求：

(1)计算甲公司股票的必要收益率。

(2)若甲公司股票为固定成长股，增长率为4%，预计一年后的股利为1.4元，则该股票的价值为多少? 如投资人按15元购入甲公司股票，则预期投资收益率为多少？

(3)若甲公司股票未来三年股利零增长，每年股利为1.5元，此阶段股票的β系数为1.5，，预计从第四年起转为正常增长，增长率为4%，此阶段股票的β系数为2，则该股票的价值为多少?

解：（1）Re?Rf?(Rm?Rf)?i?8%?(12%?8%)?1.5?14% （2）P?D1.4 ??14（元）Re?g14%?4% （3）g=4%, r=8%+(12%-8%)×2=16%

Dm?1?1.5?(1?0%)3?(1?4%)?1.56Dm?11.56P?1.5?3??4.5?m(r?g)(1?r)(16?%4%?)(1316%)

1.56?4.5??4.5?8.32?912.8290.1873

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